– Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) chystá výraznou úlevu v pravidlech pro kapitálové trhy a krypto byznys. V úterý SEC zveřejnila, která pravidla chce komise v příštích měsících připravit nebo změnit.
Kromě jiného tak počítá se zjednodušením podmínek pro získávání kapitálu, rozšířením možností neveřejného financování, přehodnocením definice akreditovaného investora, usnadněním přístupu retailových investorů k privátním trhům, méně častou reportovací povinností pro firmy, revizí pravidel pro odměňování managementu, zrušením pravidel pro zveřejňování klimatických rizik a zjednodušením pravidel pro IPO.
Významnou část programu ale tvoří také kryptoměny a digitální aktiva. SEC chystá hned několik samostatných návrhů, které mají vytvořit ucelenější regulatorní rámec pro kryptotrh. Sahají od jasného vymezení tržní struktury přes úpravy povinností brokerů a dealerů při nakládání s kryptoaktivy a pravidel úschovy až po vyjasnění finanční odpovědnosti a toho, jak se stávající zákony o cenných papírech vztahují na digitální aktiva.
SEC by také rád odstranil regulatorní překážky pro vznik nových investičních produktů a usnadnil financování inovativních společností. Hlavním cílem je přitom podpořit inovace a konkurenceschopnost amerických kapitálových trhů. Pokud jde o krypto byznys, znamená to hlavně výrazné snížení regulatorního rizika.
Krypto burzy, stablecoinoví emitenti, depozitáře i developeři dostávají jasnější mantinely, což snižuje riziko soudních sporů se SEC, ve kterých si Komise tak libovala za svého předchozího předsedy (společnosti kvůli tomu v minulých letech zvažovaly přesun mimo USA, a to včetně Evropy). Pro Američany je to ale také další silný impuls pro tokenizaci reálných aktiv (RWA).
– Indická centrální banka (RBI) potvrdila, že by krypto nejraději zakázala. Když indičtí daňoví úředníci vyjádřili obavy ohledně monitorování transakcí s digitálními aktivy (problematické je hlavně obchodování Indů prostřednictvím offshore burz) a dodržování daňového řádu (Indové prý krypto až příliš často chybně vykazují ve svých daňových přiznáních), RBI si nenechala ujít příležitost a (znovu)uvedla, že by mělo být bankám a finančním institucím zakázáno držet, obchodovat nebo získávat expozici vůči jakýmkoli kryptoaktivům.
RBI se také rovnou vyslovila proti zahraničním stablecoinům. Tvrdí, že soukromě vydávané stablecoiny kryté cizími měnami mohou představovat riziko pro domácí měnovou suverenitu. Pokud jde o lokální stablecoiny, centrální banka uvedla, že stablecoiny kryté rupií mohou pro změnu snížit vládní příjmy z vydávání fiat měn a vytvořit rizika pro finanční stabilitu v obdobích tržního napětí.
Vyplývá to z vládních dokumentů, ke kterým získala přístup agentura Reuters. Dokumenty mají dokládat, že se hlavní indická regulační tělesa přiklánějí k přísnějšímu postupu vůči kryptoaktivům a omezení přístupu Indů k digitálním aktivům, a to navzdory faktu, že indická vláda stále nepřijala žádnou politiku, která by je aktivně regulovala.
Ta se tak od roku 2018, kdy tamní soud zrušil dosavadní politiku RBI, která je fakticky zakazovala, nalézají v šedé zóně. V roce 2021 se nicméně v zemi objevil návrh zákazu „soukromých kryptoaktiv“, který ale nikdy nebyl předložen parlamentu a i pouhá diskuse k této záležitosti byla opakovaně odkládána.
Vláda země přitom dlouhodobě tvrdí, že jakýkoli plán na regulaci by měl stejnou měrou vyvažovat inovace a řízení rizik spolu s finanční stabilitou a ochranou spotřebitelů. Ti si přitom krypto zamilovali. V zemi se jen podle odhadů zmiňovaného daňového úřadu nachází necelých 40 milionů lidí, kteří s kryptem obchodují. Ti měli ke konci letošního května držet digitální aktiva v hodnotě přibližně 2,1.
– I když trh nedávno přijal změnu strategie společnosti Strategy Michaela Saylora, která z ní dělá mnohem méně bitcoinovou pokladnu a mnohem více hedgový fond, nakonec celkem dobře, J.P. Morgan tvrdí, že změna nyní představuje „vyhnutelné obousměrné riziko“.
„Možnost, že by Strategy prodávala bitcoiny, zavádí na krypto trhy obousměrné riziko, což vede k větší nejistotě a volatilitě, kterým by se dalo předejít, kdyby místo toho vydala akcie na obnovu rezerv pro budoucí výplaty dividend,“ nechali se v nejčerstvějším reportu slyšet analytici J.P. Morgan vedení Nikolaosem Panigirtzoglouem.
Společnost Strategy Michaela Saylora předminulý týden po několika měsících nepřidala do své bitcoinové pokladny jediný bitcoin a představenstvo oznámilo, že firma zavedla program zpětného odkupu svých nesplacených cenných papírů „Digital Credit“, a to až do výše 1 miliardy dolarů. Ve stejné výši má proběhnout také zpětný odkup kmenových akcií MSTR. Zpětné odkupy mají být realizované prostřednictvím prodeje bitcoinu.
Nezůstalo však dlouho jen u slov. Hned další týden se ukázalo, že společnost během dvou transakcí na přelomu června a července prodala celkem 3 588 bitcoinů. Ve dnech 29. až 30. června prodala 1 363 bitcoinů za průměrnou cenu 59 256 dolarů za kus. Od 1. do 5. července následoval prodej dalších 2 225 bitcoinů s průměrnou cenou 60 773 dolarů.
Kroky, které by byly u jiné společnosti vnímány spíš pozitivně, se podle J.P. Morgan mohou Strategy nakonec vymstít.
„Vzhledem k tomu, že ocenění společnosti je neoddělitelně spjato s cenou bitcoinu, mohla by mít větší nejistota a volatilita na kryptoměnových trzích negativní dopad na ocenění společnosti, a tím zvýšit náklady na emisi akcií a dluhopisů k financování dalších nákupů bitcoinů,“ uvádí ve své zprávě.
– Nejslavnější z osmera spoluzakladatelů Etherea, Vitalik Buterin, v neděli 5. července skrze svůj X účet naznačil, že Ethereum čeká brutální revize protokolu. Nazval ji ovšem mnohem jemněji, jako třetí velkou iteraci sítě.
Zároveň ale neopomněl dodat, že si její rozsah v ničem nezadá s událostí Merge v září 2022, kdy se proof of work Ethereum mainnet po dosažení celkové konečné obtížnosti sloučil s beacon chainem, který pro dosahování síťového konsenzu využívá proof-of-stake, a pro Ethereum tak skončila éra těžby a začala naopak éra mnohem rychlejšího škálování, ale také úplně nových bezpečnostních výzev.
Zpět však k té chystané změně. Buterin na X uvedl, že vše bude zastřešeno pod iniciativu s názvem „Lean Ethereum“, která má trvat tři až čtyři roky (takže soudě podle minulosti spíše tak šest až osm let) a proběhne skrze další série „upgradů“ (hardforků), během nichž bude postupně nahrazena prakticky každá klíčová součást protokolu.
Změny se týkají především dalšího zlepšování škálování základní (L1) vrstvy, ale také například toho, jak v síti levněji uchovávat data, lepší ochrany soukromí, bezpečnější kryptografie a přípravy na fungování v postkvantovém světě. Celou aktualizovanou roadmapu plánovaných změn protokolu, za kterou stojí Ethereum Foundation, je možné si prohlédnout na webu Strawmap.org (doporučuji si vzít ke studiu lupu). Dnes již notně aktualizovaný dokument představil v únoru 2026 výzkumník EF Justin Drake a nastiňuje sedm plánovaných upgradů sítě do roku 2029.
– Sjednocená část Evropy se snaží zatáhnout za brzdu současné retailové popularity predikčních trhů. Jeden ze dvou hlavních evropských regulátorů finančních trhů, tedy Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA), v politickém prohlášení zveřejněném minulý pátek varoval, že by mohly (přinejmenším některé) predikční sázky spadat pod v EU pro drobné investory zakázané obchodování binárních opcí.
ESMA uvedla, že firmy, které nabízejí obchodování s eventovými kontrakty, musejí ze zákona uvádět, zda konkrétní kontrakty spadají pod omezení regulátora pro binární opce – a že kontrakty, které se počítají jako finanční nástroje, mohou distribuovat pouze registrované investiční firmy.
Podle evropských zákonů mezi takové druhy kontraktů patří hlavně sázky na úrokové sazby, na pohyby měn, na emisní povolenky, ceny komodit a deriváty spojené s klimatickými proměnnými, neboli laicky řečeno na počasí, a na náklady na dopravu a inflaci. Ty shodou okolností patří vedle politického sázení mezi nejpopulárnější kategorie.
Trik je v tom, že eventové kontrakty, jež jsou považovány za finanční nástroje, jsou klasifikovány jako deriváty a vzhledem k tomu, že tyto druhy sázek mají binární výsledky, spadají pod omezení pro binární opce a ty nelze nabízet, distribuovat ani prodávat drobným investorům.
„To znamená, že marketing, distribuce nebo prodej kontraktů založených na událostech, které splňují definici finančních nástrojů, jsou drobným investorům zakázány,“ uvedl Evropský orgán pro cenné papíry a trhy ve svém prohlášení. ESMA dodala, že při právním posouzení produktu není podstatné jeho obchodní označení a i produkt nabízený jako „event contract“ může podle pravidel směrnice MiFID II představovat finanční nástroj, pokud svými vlastnostmi odpovídá kategorii derivátů.
