Výprodej místo žní. Listopad se zatím vyvíjí v přímém rozporu s nadějemi, které si investoři do kryptoměn malovali. Historická průměrná výkonnost bitcoinu v tomto měsíci přesahuje čtyřicet (ano, nejedná se o překlep) procent, a právě proto řada býků očekávala další silný závěr roku. Výsledkem je zatím ale zcela opačný scénář. Bitcoin od říjnového maxima ztratil už přes třicet procent a na trhu se šíří panika.
Pod tlakem nejsou jen samotné kryptoměny, ale i jejich institucionální vstupní brána. Spotové ETF navázané na bitcoin směřují k nejhoršímu měsíci od svého spuštění v lednu roku 2024.
Z těchto burzovně obchodovaných fondů odtékají v listopadu miliardy dolarů, což oslabuje poptávku po samotné kryptoměně a zároveň potvrzuje, že investoři aktuálně preferují nižší riziko.
Nervozita se neomezila pouze na svět digitálních aktiv. Cenový pokles bitcoinu se tentokrát promítl i do trhů cenných papírů, protože algoritmické strategie podle některých analytiků využívají kryptoměny jako rychlý ukazatel ochoty riskovat.
Když cena bitcoinu ve čtvrtek propadla pod hranici devadesáti tisíc dolarů, téměř současně ztratily dynamiku i hlavní americké akciové indexy, včetně technologického Nasdaqu a širšího benchmarku S&P 500.
Nic nového pod sluncem
Aktuální propad nevzniká kvůli zásadnímu selhání podstaty samotného bitcoinu, ale v prostředí, kdy trh přehodnocuje ochotu riskovat.
Vytrácí se očekávání rychlého uvolnění měnové politiky, což mění vztah investorů k aktivům na konci rizikového spektra. Slábnou také přílivy institucionálního kapitálu a trh postrádá novou poptávku, která by absorbovala prodeje. Zmíněné odlivy peněz z ETF „krvavé“ grafy ještě umocňují.
Pokles se prohlubuje i kvůli mechanice samotného trhu. Menší likvidita znamená, že i relativně malé objemy mohou způsobit výrazné cenové pohyby. Pákové pozice a automatizované modely přihazují polínka do ohně, protože reagují na prolomené technické hladiny a vytvářejí řetězové prodeje napříč burzami.
Je to překvapující? Jak pro koho. Načasování možná ano, jev jako takový nikoli. Jen další důkaz, že delší dobu „nudný“ bitcoin stále ještě umí překvapit.
Kdo zažívá svůj první sešup, může se hrůzou budit uprostřed noci a kontrolovat ceny. Kdo už je na trhu nějaký ten pátek, bývá většinou zocelen, neboť podobných pádů zažil nespočet. Tedy, vlastně se spočítat dají.
Od svého vzniku prošel bitcoin třemi cykly, během nichž ztratil více než sedmdesát procent své hodnoty od předchozího maxima. Kromě těchto hlubokých propadů se u něj pravidelně objevují i výraznější korekce přesahující třicet procent.
V období let 2015 až 2025 analytici napočítali třináct takových epizod, což jen potvrzuje, že prudké výkyvy jsou pro bitcoin už v podstatě koloritem. A mainstream na tom, zdá se, nic nezměnil.
V kontextu těchto čísel tak současný sešup nepůsobí jako výjimečná událost, ale jako další červená epizoda v dlouhodobém příběhu aktiva, u něhož jsou hluboké korekce standardní součástí cesty vzhůru.
Proč nepanikařit
„Kryptoměny často předbíhají vývoj akcií, protože se na rizikové křivce nacházejí úplně na jejím konci. To znamená, že jde obvykle o první aktivum, které investoři prodávají, když chtějí snížit rizikovost svého portfolia. Stejně tak lze očekávat, že při opětovném návratu růstu budou právě kryptoměny těmi, které se odrazí jako první,“ myslí si Tomáš Kacerovský, investiční manažer ve společnosti Wood & Company.
Současný pokles proto podle něj není problémem dlouhodobého potenciálu, ale spíše fází trávení předchozích zisků. Investoři do kryptoměn by nyní měli panikařit pouze tehdy, pokud investovali s krátkodobým horizontem.
Z dlouhodobého pohledu se pro bitcoin ani pro fundamentálně kvalitní digitální aktiva nic nemění. Trh však pravděpodobně potřebuje čas, aby aktuální prudké poklesy vstřebal, než se znovu vydá dál.
„Kryptoměny tu jsou s námi už řadu let, a pokud se jedna věc opakovaně potvrdila, pak to, že nepanikařit a vytrvat se z dlouhodobého hlediska vyplácí – i když je to někdy náročné,“ dodává Kacerovský.
Podobně situaci čte i Petr Novotný z Financial Garant Group. „Investoři chrání své zisky z úspěšného roku, což přirozeně vede k dočasné slabosti trhu. Zároveň vidíme důležitý psychologický posun, protože drobní hráči už nepřikupují při poklesech, jak byli měsíce zvyklí, ale své pozice naopak uzavírají,“ míní expert.
Aktuální propad Novotný nevnímá jako důsledek zásadní negativní změny v makroekonomice. Podle něj nejde o chybnou politiku americké centrální banky Fed, problémy na úvěrovém trhu, ani o jiný systémový šok. Situaci považuje především za technické vyčištění trhu a ochranu zisků po silném růstu. K panice tak není podle něj důvod.
„Investorům doporučuji rozlišovat mezi strategickým zajištěním a panikou a sledovat korelaci mezi Nasdaqem a bitcoinem – její ustálení bude podle mě klíčovým signálem uklidnění,“ uzavírá Novotný.
