Sice je ještě brzy bilancovat, protože do konce roku stále zbývá pár týdnů, ale letošní výkon akciových trhů ve střední Evropě už teď budí respekt. Zdá se, že letos investor nemusel jít pro výnos daleko.
Zatímco americký akciový index S&P 500 si od ledna 2025 připsal přibližně patnáct procent a technologicky laděný Nasdaq kolem dvaceti procent, hlavní trhy visegrádské čtyřky, tedy Praha, Varšava a Budapešť, míří k růstu kolem čtyřiceti procent. Výjimkou je v tomto ohledu pouze burza v Bratislavě, která naopak letos ztrácí téměř deset procent.
Také největší světová kryptoměna bitcoin v letošním roce předvádí spíše mdlý výkon, když od začátku roku přidala jen kolem osmi procent. Tuzemská burza je tak ve srovnání s bitcoinem superstar.
Trojice zemí z visegrádské čtyřky (Česko, Maďarsko a Polsko) se navíc může pochlubit i relativně stabilními měnami – na rozdíl od dolaru, který letos vůči koruně výrazně oslabil, a umazal tak částečně zisky ze zámoří korunovým investorům.
Z ptačí perspektivy tak působí střední Evropa zatím jako překvapení roku. Indexy PX, WIG a BUX táhnou silné domácí banky, energetické firmy i stabilní dividendové tituly, které obstály i v době vyšších úrokových sazeb. Pojďme se na ně podívat podrobněji.
Česko
Pražská burza prožívá zatím jeden z nejlepších roků poslední dekády. Index PX od začátku roku vzrostl o více než 37 procent, dividendový PX-TR dokonce o téměř pětačtyřicet procent.
„Hlavní zásluhu na růstu mají banky Erste Group, Moneta a Vienna Insurance Group, jejichž akcie posílily zhruba o 45 procent,“ říká Petr Lajsek z Purple Trading. Bankám podle něj prospívá nejen vyšší čistý úrokový výnos, ale i rostoucí důvěra domácností a firem, kterou podporuje klesající inflace a stabilní koruna.
Na druhé straně akciového spektra stojí skupina ČEZ, která i v letošním roce zůstává v centru pozornosti investorů. „ČEZ těží z lepších výsledků, očekávaného konce windfall tax a pokračující transformace energetiky,“ doplňuje Lajsek.
Štěpán Hájek z J&T Investiční společnosti k tomu dodává, že pražské akcie obecně lákají atraktivní dividendou, což z nich dělá zajímavé útočiště i pro domácí kapitál.
Silná koruna a stabilní makroekonomické prostředí pomáhají burze udržet výnosy i v regionálním srovnání. Praha si tak letos vydobyla pozici jednoho z nejatraktivnějších dividendových trhů v Evropě.
Maďarsko
Budapešťský index BUX si letos připsal přibližně 36 procent. Maďarsko těží z kombinace silného exportu, vysokých sazeb a odolného forintu, který zůstává navzdory politickému napětí stabilní.
„Místní trh táhne technologická společnost 4iG, jejíž akcie vystřelily o neuvěřitelných 423 procent. Z poskytovatele IT služeb se stala telekomunikačním lídrem, který roste díky akvizicím a obranným zakázkám,“ míní Lajsek. Výrazně se daří také akciím OTP Bank, největší maďarské banky, které od začátku roku přidávají přes 50 procent.
Podle Hájka pak stojí maďarský trh na exportní aktivitě a vyšších maržích, k nimž přispívá přívětivější měnová politika a vládní pobídky pro inovace. „Tahouny zůstávají OTP Bank, MOL a Richter Gedeon. Maďarské akcie jsou přitom stále relativně levné, ale zdejší politická scéna nižší valuace do značné míry opravňuje,“ dodává.
Vysoké úrokové sazby na úrovni šest a půl procenta činí sázky proti forintu nákladnými, a tím přitahují do země kapitál. Stabilní měna, silné firmy a dlouhodobě příznivá struktura exportu tak letos zatím udržují Budapešť mezi hvězdami visegrádského regionu.
Polsko
Polský akciový trh letos potvrzuje roli regionálního lídra. Varšavský index WIG20 od začátku roku zpevnil o více než 35 procent a stal se jedním z nejvýkonnějších v Evropě.
Podle Petra Lajska z Purple Trading za tím stojí především kombinace silných firemních výsledků, stabilní měny a příchodu zahraničního kapitálu. „Hlavní hvězdou je rafinérsko-energetický gigant Orlen, jehož akcie od začátku roku vzrostly kolem 100 procent,“ vypočítává Lajsek.
Bankám podle něj prospívá prostředí relativně vysokých úrokových sazeb, postupné oživení ekonomiky i klesající inflace, která zlepšuje náladu domácností a firem.
Štěpán Hájek z J&T Banky upozorňuje, že letošní růst Varšavy stojí na širších základech než v minulosti. Polský trh se podle něj veze na růstové vlně podpořené veřejnými a evropskými investicemi – do infrastruktury, digitalizace, obrany i zelené energie.
Podle Hájka jde o jeden z nejrozvinutějších a nejpestřejších akciových trhů v regionu. Nabízí celou řadu zajímavých firem z různých sektorů na rozdíl od pražské burzy, která je značně koncentrovaná na finanční sektor a energetiku.
„Silné výsledky a cenové růsty akcií bank jako PKO BP o 29 procent, Bank Millenium o 89 procent nebo posílení energetického titulu Tauron o 198 procent doplňuje rozmach technologických firem,“ shrnuje Hájek.
