Od vinylových desek, přes Kofolu až po antivirové programy. To všechny bylo za posledních 20 let předmětem velkých kapitálových investic v Česku. Asociace CVCA (Česká private equity a venture kapitálová asociace), která zastupuje společnosti působící v oblasti private equity a venture kapitálu v Česku, oslavila v listopadu 20 let a při té příležitosti spolu s Forbesem vybrala 20 private equity obchodů, které nejvýznamněji ovlivnily podobu českého trhu.
Jen pro představu: CVCA ve své výroční zprávě vyčíslila, že mezi lety 1995 a 2014 u nás proběhlo 132 private equity investic v celkovém objemu 3,9 miliardy eur (zhruba 105 miliard korun). „Od začátků v raném kapitalismu private equity v Česku výrazně vyrostlo a získalo sofistikovanější formy. Někteří naši členové už mají fond čtvrté generace a banky i poradenské firmy už získaly s financováním private equity u nejrůznějších firem v Česku velké zkušenosti,“ říká Silke Horáková, šéfka CVCA.
GZ Digital Media
Investor: Winslow Partners
Byznys: vinylové desky
Rok: 1997
V roce 1997 investovalo konsorcium v čele s Winslow Partners 4,2 milionu eur do GZ Digital Media, jednoho z předních výrobců mediálních nosičů ve střední a východní Evropě – do jejího portfolia patří vinylové desky, hudební kazety, obaly, offsetový tisk, CD a další věci. Winslow Partners pomohli GZ Media v klíčovém přechodném období, nastavili systém finanční kontroly, přivedli zkušeného poradce a přeorientovali společnost na oblasti s vyšší hodnotou a nižším rizikem. V roce 2004 již GZ Digital Media byla předním evropským hráčem se 750 zaměstnanci a tržbami 36 milionů eur.
I když rizika spojená s tímto odvětvím silně omezovala možnost exitu, investoři si přišli na slušné finanční zhodnocení. Podíl společnosti Croesus byl vykoupen v roce 1999 formou rekapitalizace, Patria z investice vystoupila o rok později, když byl její podíl odkoupen Winslow Partners a samotnými GZ. Od roku 2002 Winslow Partners opakovali rekapitalizace s pomocí dluhového financování a v roce 2007 prodali společnost managementu. Za 10 let svého působení tím dosáhli patnáctinásobného zhodnocení své investice.
Čtěte více: Vinylový král chystá továrny v Kanadě a Číně. Bude největší na světě
Czech On Line
Investor: ARX Equity Partners
Byznys: poskytovatel internetového připojení
Rok: 1998
DBG Eastern Europe (nyní ARX Equity Partners) koupili internetovou a telekomunikační společnost Czech On Line od italského vlastníka v roce 1998 s celkovou investicí 6,4 milionu eur (v kombinaci akvizičního a růstového kapitálu). V roce 1999 společnost úspěšně spustila první bezplatné internetové připojení v zemi a tím výrazně urychlila rozmach internetového připojení v Česku. Podle údajů Světové banky dosáhl meziroční nárůst uživatelů internetu v tomto roce 75 procent ve srovnání s 33 procenty v roce 1998 a 43 procenty v roce 2000. Tržby vzrostly o 250 procent během dvouletého investičního období. Když se Czech On Line prodával v roce 2000 společnosti Telekom Austria, šlo o atraktivní aktivum a tomu odpovídalo i 31-násobné zhodnocení vložené investice a 566 % IRR.
Spofa Dental
Investor: Riverside
Byznys: dentální náhrady
Rok: 1998
Od roku 1998 Riverside postupně získal od managementu, Českého fondu národního majetku a minoritních investorů stoprocentní podíl ve společnosti Spofa Dental, českém výrobci dentálních náhrad, za odhadovanou cenu 8,9 milionu dolarů. Riverside přivedl nový management a restrukturalizoval celý podnik. Společnost zřídila vlastní prodejní síť na všech hlavních trzích regionu střední a východní Evropy.
Po strnulých deseti letech Spofa Dental rozhýbala v roce 2003 vlastní vývoj a koupila MIFAM Teeth, největšího polského výrobce zubních náhrad. Prodej Spofy Dental americké společnosti Sybron Specialities ve stejném roce přinesl Riverside trojnásobné zhodnocení investice a 24 procent IRR. Tržby vzrostly z 9 milionů dolarů v roce 1999 na 12 milionů dolarů v roce 2003.
Zentiva
Investor: Warburg Pincus
Byznys: léky
Rok: 1998
Akciová společnost Zentiva byla založena v roce 1998 jako akviziční nástroj ke koupi Léčiva a.s. Warburg Pincus za 125 milionů dolarů získali ve společnosti podíl 99,25 procenta. Od té doby se společnost vyvinula v předního dodavatele značkových generických přípravků na klíčových trzích, mezinárodně expandovala a v roce 2003 koupila svého konkurenta Slovakofarmu.
Zentiva vstoupila v roce 2004 na pražskou burzu s veřejným úpisem akcií v hodnotě 200 milionů dolarů. Toto byla první veřejná emise firmy vlastněné private equity fondem v České republice. V roce 2006 Sanofi-Aventis koupil čtvrtinový podíl držený Warburg Pincus spolu s managementem a zaměstnanci za odhadní cenu 430,3 milionu eur.
Oskar / Český mobil
Investor: Advent International/Mid Europa Partners/JP Morgan
Byznys: mobilní telekomunikace
Rok: 1999
Třetí mobilní síť v České republice, Český mobil (známá jako třetí operátor Oskar), byla spuštěna v březnu 2000 po vítězství ve výběrovém řízení. Český mobil byl založen Telesystem International Wireless (TIW) of Canada a menšinový podíl patřil private equity firmám v čele se společnostmi Advent, EMP Europe (nyní Mid Europa Partners) a JP Morgan Partners.
V roce 2004 Mid Europa a JP Morgan vyměnili svoje podíly za podíl v mateřské TIW (která vlastnila rovněž mobilního operátora Connex v Rumunsku), zatímco Advent z investice vystoupil. TIW prodal Oskar (společně s Connexem) Vodafonu v roce 2005. Oskar se stal jedním z nejrychleji rostoucích bezdrátových operátorů ve střední a východní Evropě se 17 % podílem na trhu a 1,9 milionu zákazníků v době, kdy byl prodán Vodafonu. Private equity investoři zhodnotili investovaný kapitál 2,4 krát.
NetCentrum / Centrum.cz
Investoři: Baring Communications Equity Emerging Europe/Intel Capital/Warburg Pincus
Byznys: internetový portál
Rok: 2000/2007
V roce 1997 založili dva vysokoškoláci Ondřej Tomek a Oldřich Bajer internetovou společnost Net Centrum a posléze spustili portál Centrum.cz. V roce 2000 dostali první investici – údajně čtyři miliony dolarů od Baring Communications Equity Emerging Europe a Intel Capital. K portálu, který byl hlavní konkurencí pro Seznam.cz, před deseti lety přibyl i vlastní zpravodajský portál Aktuálně.cz. Celou společnost koupila v roce 2007 globální private equity firma Warburg Pincus za odhadovanou cenu 100 milionů eur. Noví vlastníci následně přidali do svého portfolia i Atlas.cz. Centrum Holdings bylo nakonec před dvěma lety prodáno české mediální skupině Economia patřící miliardáři Zdeňku Bakalovi.
Čtěte více: Skypicker prošel Tomkovým investičním trojúhelníkem a dostal 25 milionů
Karneval
Investoři: Mid Europa Partners/Baring Communications Equity
Byznys: kabelová televize
Rok: 2003
Karneval vznikl fúzí Intercable CZ a TES Media a byl druhým největším poskytovatelem kabelové televize v České republice. Předchozí akvizice ICZ konsorciem PE investorů (JP Morgan Partners, Mid Europa Partners Funds a Barings Communications Equity Funds) byla prvním syndikovaným odkupem společnosti s použitím úvěrového financování v regionu střední a východní Evropy.
V období 2002-2006 zdvojnásobila společnost tržby a ziskovost. K 30. červnu 2006 měl Karneval více než 253 tisíc předplatitelů kabelové televize a více než 57 tisíc odběratelů širokopásmého internetového připojení. V srpnu 2006 byl Karneval prodán UPC Central Europe za 322,5 milionu eur. Mid Europa z prodeje vytěžila 7,7 násobek své původní investice a čtyřnásobek své následné investice z roce 2005. Na prodeji se také podíleli Baring Communications Equity.
Systinet
Investoři: 3TS Capital/Windcrest Partners/Business Angels/Warburg Pincus
Byznys: software
Rok: 2003
Společnost Systinet byla předním globálním poskytovatelem softwaru a služeb založených na SOA (Service-oriented architecture). Byla založena v roce 2001 Romanem Staňkem (na snímku, více si o něm přečtěte zde) a v prvním kole financování získala od 3TS Capital Partners, Windcrest Partners a dvou andělských investorů 2,3 milionu dolarů. Mezi klienty Systinetu patřilo 150 z globálních top 2000 společností, včetně Amazonu, JPMorgan nebo Motoroly.
V roce 2002 Systinet uzavřel druhé kolo financování o objemu 21 milionů dolarů, které vedli Warburg Pincus a následně společnost otevřela centrálu v americkém městě Cambridge nedaleko Bostonu. Společnost byla v roce 2006 prodána americké firmě Mercury Interactive za 105 milionů dolarů (Mercury byla posléze koupena společností HP).
AB Facility
Investor: Genesis Capital
Byznys: facility management
Rok: 2003
Fond Genesis Capital odkoupil v roce 2003 od nadnárodní průmyslové skupiny její českou technickou divizi facility managementu a firma posléze změnila název na AB Facility. Akvizice, které v oblasti úklidových služeb, energetického managementu a výstavby a údržby zeleně v následujících letech udělala, byly spolufinancovány dodatečným akciovým kapitálem poskytnutým Genesis Capital.
Během následujících let si AB Facility udržela dvouciferný růst ve většině oblastí svého působení. Stala se jedničkou na trhu v Česku a zahájila činnost i na Slovensku. Tržby společnosti vzrostly z 5,4 milionu eur v roce 2003 na 53,8 milionu o sedm let později, když Genesis Capital z investice vystoupili prostřednictvím prodeje finanční skupině Penta.
Pegas
Investor: Pamplona Capital Management
Byznys: netkané textilie
Rok: 2005
Už je to deset let, co předního evropského výrobce netkaných textilií používaných zejména na trhu osobních hygienických výrobků koupil od Jiřího Trávníčka investiční fond Pamplona. V době investice společnost zásobovala velkovýrobce jednorázových dětských plenek, dámských hygienických výrobků a výrobků pro inkontinenci dospělých v celé Evropě a USA ze dvou výrobních podniků na Jižní Moravě.
V roce 2006 vstoupil Pegas na pražskou burzu a Pamplona z investice částečně vystoupila. Svůj exit dokončila o rok později a údajně získala 5,5 násobek své investice. Pegas Nonwovens zvýšil své tržby v roce 2006 o 10 procent na 121 milonů eur díky zaměření na speciální hygienické výrobky.
CCS
Investoři: JP Morgan Fleming Asset Management/ Advent International/Genesis Capital
Byznys: platební karty
Rok: 2005
Českého poskytovatele tankovacích karet a služeb monitoringu firemních vozidel vlastnilo několik zakládajících akcionářů a společnost JP Morgan Fleming Asset Management – v roce 2005 ale společnost prodali dvojici investorů Advent International a Genesis Capital. Cena, kterou JP Morgan za svůj osmatřicetiprocentní podíl získal, byla odhadována na 30 milionů dolarů (svůj podíl přitom koupili v roce 1999 za sedm milionů dolarů).
V roce 2006 prodal Advent za nezveřejněnou cenu CCS americkému poskytovateli firemních palivových karet FleetCor Technologies Inc. V době akvizice měla CCS tržby přes 600 milionů eur. V roce 2009 Fleetcor získal dodatečné akciové financování 100 milionů dolarů od dalších private equity fondů: Nautic Partners, HarbourVest Partners a Performance Equity Partners. Advent International zůstal akcionářem a zúčastnil se vstupu Fleetcor na Wall Street v roce 2010.
VUES
Investor: ARX Equity Partners
Byznys: elektrické motory
Rok: 2006
Česká firma VUES vyvíjí a vyrábí speciální a nestandardní elektrické točivé motory. Investice od ARX Equity Partners ji pomohla nejen s problematikou následnictví, protože několik manažerů/vlastníků se chystalo odejít z aktivního řízení firmy, ale také přivedla zkušeného partnera.
Po otevření prodejní pobočky v Německu nyní VUES prodává v celé západní Evropě a tržby v této oblasti vzrostly o 70 procent. Společnost významně zlepšila operativní procesy a zvýšila tržby ze 14 milionů eur na 25 milionů mezi lety 2009 a 2014. ARXu investice zatím vynesla více než pětinásobek původní investice rekapitalizací a dividendami.
České Radiokomunikace / T-Mobile Czech Republic
Investoři: Mid Europa/Lehman Brothers/Al Ain Capital
Byznys: telekomunikace
Rok: 2006/2008
Mid Europa Partners, Lehman Brothers a Al Ain Capital koupili skrz investiční vehikl Falcon České radiokomunikace za více než 1,2 miliardy eur, což byl v roce 2006 největší odkup společnosti s použitím úvěrového financování v regionu střední a východní Evropy. ČRa jsou u nás předním celonárodním hráčem na poli vysílacích služeb a infrastruktury telekomunikačních vysílačů a tehdy rovněž vlastnily podíl 39,2 % v operátorovi T-Mobile Czech Republic.
Dva roky po uskutečnění transakce zvýšila Mid Europa svůj podíl v konsorciu na 75 % koupí podílu od krachujících Lehman Brothers. V roce 2010 konsorcium Falcon prodalo ČRa fondům spravovaným Macquarie za 574 milionů eur a ponechalo si minoritní podíl v českém T-Mobilu. Zbývající podíl v mobilním operátorovi byl loni prodán Deutsche Telekom za 828 milionů eur. V té době měla společnost zhruba 5,8 milionu zákazníků. Mid Europa získala za sedm let 2,4 násobek původní investice do Falconu.
Netretail (Mall.cz)
Investoři: Intel Capital/3TS/MCI
Byznys: internetový obchod
Rok: 2008/2010
V roce 2008 se 3TS Capital Partners a Intel Capital dohodli na koupi menšinového podílu v Netretail Holding, společnosti, která provozuje internetový obchod Mall.cz, za odhadovanou investici 28 milionů eur. Společnost založili v roce 2000 ještě jako Bilezbozi.cz podnikatelé Ondřej Fryc, Petr Burcal a Jan Menšík a později do ní finančně vstoupil soukromý investor Eduard Míka.
V letech 2004-2007 expandoval Mall.cz pod různými jmény na zahraniční trhy, konkrétně do Polska, Maďarska, Německa a na Slovensko. Po dokončení investice byl zaveden nový IT systém (problémy s jeho implementací málem přivedly společnost ke krachu) a vybudovalo se vlastní logistické centrum. V roce 2010 přišla další investice od polských MCI Management a Intel Capital v hodnotě 5 milionů eur od obou (doplněné o investici Ondřeje Tomka ve výši jednoho milionu eur). Naopak 3TS z investice vystoupili.
V roce 2012, kdy měla společnost roční tržby na úrovni čtyř miliard korun, byl majoritní podíl prodán jihoafrické mediální a internetové skupině Naspers za odhadovanou cenu 230 milionů eur (zhruba 5,5 miliardy korun). Nedávno koupila stoprocentní balík v Netretail Holdingu česká investiční skupina Rockaway. Cena v rámci transakce se srovnávačem Heureka měla hodnotu 5,4 miliardy korun. Podle odhadů Forbesu připadalo 60 procent této částky právě na Netretail.
Čtěte více: Za katedrou Zima, Fryč, Kučera a spol. To je škola, kterou si nemůžete „odsedět“
AVG Technologies
Investoři: Benson Oak/Enterprise Investors/Intel Capital/Alpha Associates/TA Associates
Byznys: antivirová ochrana
Rok: 2001/2005/2009
Do AVG, tehdy ještě Grisoftu, investovala skupina českých investorů v roce 2001. Postupem času se z brněnské společnosti stal jeden z nejvýznamnějších antivirových hráčů a přicházeli další investoři: Benson Oak (2004), Enterprise Investors, Intel Capital a Alpha Associates (rok 2005, prostřednictvím 5E Holding fondu). Po této koupi byl najat nový management s cílem usnadnit transformaci regionálního hráče na lídra na globálním trhu.
V roce 2009 AVG přilákalo americkou private equity firmu TA Associates, která koupila minoritní podíl. Rychlý rozvoj společnosti zakončil v únoru 2012 vstup na newyorkskou burzu, který firmě vynesl 64 milionů dolarů. Tento úpis byl vůbec první IPO české firmy na Wall Street v historii a v minulém roce dosáhla její tržní kapitalizace jedné miliardy dolarů.
Čtěte více: Bývalý šéf AVG Karel Obluk rozjíždí nový fond pro bohaté
Kofola
Investor: Enterprise Investors
Byznys: nealkoholické nápoje
Rok: 2008
Za 480 milionů polských zlotých (140 milionů eur) si fond Enterprise Investors koupil podíl 42,46 % ve společnosti Kofola-Hoop, jednoho z nejvýznamnějších výrobců nealkoholických nápojů ve střední a východní Evropě. Kromě Kofoly pod ní patří značky jako Top Topic, Jupí, Semtex nebo Rajec i tuzemský distribuce džusů Rauch.
Tato akvizice z roku 2008 byla vůbec historicky největší investicí private equity fondu ve střední a východní Evropě do sektoru rychloobrátkového zboží. V roce 2014 měla Kofola tržby 953 milionů polských zlotých (Kofola je kótovaná na varšavské burze) a zisk EBITDA 132 milionů. Kofola-Hoop je ovládána manažery a zakladateli Kofoly, kteří přímo i nepřímo (prostřednictvím KSM Investment) vlastní 57 procent ve společnosti.
Čtěte více: Zemřel Kostas Samaras, spolustrůjce legendy Kofola a otec zakladatel
StarBev
Investor: CVC Capital Partners
Byznys: pivo
Rok: 2009
V prosinci 2009 provedly fondy CVC akvizici AB InBev ve střední a východní Evropě v hodnotě 2,23 miliardy dolarů a následně společnost přejmenovaly na StarBev. Ten působí v několika zemích od Česka po Bulharsko a jeho produktové portfolio zahrnuje přední místní značky, jako jsou Bergenbier, Borsodi, Jelen, Kamenitza, Niksicko, Ozujsko a Staropramen, doplněné mezinárodními brandy jako jsou Beck’s, Hoegaarden, Leffe, Lowenbrau a Stella Artois, vyráběné či distribuované pod licencí AB InBev.
Fondy CVC vystoupily z investice v roce 2012 prodejem StarBev společnosti Molson Coors za 3,5 miliardy dolarů. Částka představovala jedenáctinásobek zisku EBITDA StarBevu, přičemž tržby společnosti činily přibližně 700 milionů eur.
Čtěte více: 7 způsobů, jak pivo chytře použít jinak než k pití
Alpha Medical
Investor: Mid Europa Partners
Byznys: laboratorní testy
Rok: 2012
Alpha Medical je předním poskytovatelem laboratorních testů v České republice a na Slovensku, provádějícím ročně 50 milionů testů v síti 80 laboratoří. Mid Europa Partners získali stoprocentní podíl ve společnosti před třemi lety a přispěli k expanzi Alpha Medical u specializovaných testů v oblasti genetiky, alergologie a patologie. Následnou akvizicí Euromedic Labs v roce 2014 rozšířila Alpha Medical působení na českém trhu a stala se největším hráčem v zemi.
Walmark
Investor: Mid Europa Partners
Byznys: vitamíny, doplňky stravy
Rok: 2012
Walmark je předním hráčem na poli produktů zdravotní péče, výroby doplňků stravy a vitaminů v regionu střední a východní Evropy. Společnost založili bratři Walachové v roce 1990, o 12 let později Mid Europa Partners ve společnosti koupili poloviční podíl. Společnost provedla řadu dalších akvizicí, naposledy koupila v září 2015 Valosun, předního hráče v České republice a na Slovensku na trhu s probiotiky. V říjnu 2015 Mid Europa oznámili navýšení svého podílu a dokoupili zbývající polovinu ve Walmarku. Ve fiskálním roce končícím v květnu 2015 vykázal Walmark konsolidované tržby ve výši 2,3 miliardy korun, o 18 procent víc než v předešlém roce.
AVAST Software
Investoři: Summit Partners/CVC Capital Partners
Byznys: antivirová ochrana
Rok: 2015
V roce 1988 napsal Pavel Baudiš program jako ochranu před virem Vienna. Z něho se po revoluci vyvinula firma Alwil Software, jejímž hlavním produktem se stal antivirový program Avast. Baudiš spolu s Eduardem Kučerou (na snímku) z něj postupně udělali jeden z nejrozšířenějších antivirů na světě a z Avastu (jak se Alwil přejmenoval) se stal přední poskytovatel bezpečnostního softwaru pro PC, chytré telefony a tablety, a to jak pro koncové uživatele, tak pro firmy.
Avast má 230 milionů uživatelů ve 40 jazycích, což je největší uživatelská základna produktů bezpečnostního softwaru na světě. V roce 2010 investovali Summit Partners 100 milionů dolarů do menšinového podílu ve společnosti. Od té doby provedla společnost několik akvizic a téměř šestinásobně zvýšila tržby a pětinásobně zisk EBITDA, přičemž investor pomohl s najmutím klíčových manažerů, zlepšením provozních a finančních systémů, expanzí do nových obchodních kanálů a vybudoval silné představenstvo. V roce 2014 CVC Capital Partners koupili přibližně čtyřicetiprocentní podíl v transakci rekapitalizace, která ocenila Avast na jednu miliardu dolarů.
Čtěte více: Chcete být v práci šťastnější? Tohle je 5 tipů od strážce štěstí v Avastu
Téma zpracovali: Michael Mareš, Silke Horáková
