V roce 2025 bylo v českém prostředí uzavřeno zhruba sto investic do firem s rizikovým kapitálem. Je to značný pokles oproti rekordním rokům 2021 a 2022, kdy jich byly až dvě stovky. Zvyšují se však jejich objemy. Vychází to ze zprávy advokátní kanceláře Ambit, dříve známé jako Mavericks, která investice pomáhá zprostředkovávat.
„Po turbulentních letech 2023 a 2024 vidíme, že český venture kapitálový trh dospívá. Investorů neubývá, ale jsou výrazně vybíravější. Pro silné startupy s jasnou vizí a globálním potenciálem kapitál stále dostupný je,“ komentuje uplynulý rok Tomáš Ditrych, zakládající partner advokátní kanceláře Ambit.
Nároky investorů se podle advokátní kanceláře zvyšují. Nově prověřují fundamenty startupů, cashflow a reálnou trakci firmy.
Přes osmdesát procent investic jde do early-stage startupů, tedy v pre-seedových a seedových kolech. Rozdíl se ale mezi těmito fázemi zvětšuje.
Mediánová výše pre-seed investice je 260 tisíc eur (zhruba 6,3 milionu korun) a medián valuace před investicí téměř tři miliony eur (asi 73 milionů korun). Seedové investice mají medián 1,4 milionu eur (zhruba 34 milionů korun) a valuaci čtrnáct milionů eur (asi 342 milionů korun).
Souhrnná data ukazují mediánovou investici pět set tisíc eur (zhruba 12 milionů korun) a mediánovou valuaci startupů před investicí 6,5 milionu eur (asi 159 milionů korun) v early-stage startupech. Více než dvě třetiny raných transakcí proběhly formou konvertibilních nástrojů, které se při splnění podmínek promění v podíl ve firmě.
„Konvertibilní nástroje jsou oblíbené z prostého důvodu: umožňují uzavřít investici rychle a levně, aniž se obě strany musejí na začátku dohadovat o valuaci. Na západních trzích takto funguje většina raných investic už řadu let,“ vysvětluje Ditrych.
Ambit analyzoval i podmínky, za jakých se investice uzavírají. Česko se podle výsledků rychle přibližuje západním standardům. Příkladem je využívání likvidační preference, podle které se určuje kdo a kolik dostane zaplaceno při prodeji firmy. Tato struktura byla v loňském roce použita u 93 procent transakcí.
Standardní a nejjednodušší podoba likvidační preference je taková, že investor při exitu jako první dostane vyplacený svůj podíl, ale na zbytku výnosu se již nepodílí.
„Likvidační preference je skvělou ukázkou, jak český VC trh dospěl. Zatímco dříve se dařilo velmi agresivním investorům zakladatele dotlačit k nevýhodným podmínkám, dnes už se to děje v minimu případů,“ říká Ditrych.
„Investoři i zakladatelé přistupují k jejich nastavení pragmatičtěji a s větším důrazem na to, aby vztah fungoval dlouhodobě pro obě strany. To české prostředí otevírá i zahraničním investorům, kteří dříve váhali,“ dodává Ditrych.
I přes pokles investic do startupů, české firmy v roce 2025 zaznamenaly několik úspěchů. Mezi největší transakce patřily investice do Mews, Exaforce a Flowpay. Exitu dosáhli například Vocalls, ROI Hunter, Roger a Macaly.
Fundraisingem nových fondů prošli i Credo Ventrures, kteří uzavřeli čtvrtý fond na 75 milionech eur a Kaya uzavřela pátý fond na 70 milionech eur.
Founderům bych dnes poradila hlavně začít fundraising dřív, než ho nutně potřebují.
Petra Cihlářová, Investment Manager z JSK Investment
„Founderům bych dnes poradila hlavně začít fundraising dřív, než ho nutně potřebují. Nečekat na poslední měsíce runway. Fundraising je práce na plný úvazek a skoro vždy trvá déle, než člověk plánuje,“ říká v reportu Petra Cihlářová, Investment Manager z JSK Investment.
„Klíčové je mít jasný plán na 18 až 24 měsíců: co chcete dokázat, kolik to bude stát a jaké konkrétní metriky tím posunete. Čím více jasno máte vy, tím snáz vám uvěří investor,“ dodává Cihlářová
