Podíl elektronického obchodování na téměř třicetibilionovém trhu (720 bilionů korun) s americkými státními dluhopisy klesl na nejnižší úroveň za osm let. Za tento posun mohou především sofistikované strategie hedgeových fondů. Zprávu přinesl deník The Financial Times (FT).
Téměř polovina všech obchodů s americkými státními dluhopisy se letos uskutečnila prostřednictvím zpráv nebo telefonicky. Jde o transakce příliš velké a složité na to, aby je bylo možné provést bez lidského zásahu. Jedná se o největší podíl od roku 2017, píšou FT.
Návrat takzvaného voice tradingu (hlasového obchodování), jehož podíl na celkovém objemu obchodů s dluhopisy klesal, odráží rostoucí význam takzvaných balíčkových obchodů, které často realizují právě hedgeové fondy.
Podle akademiků a analytiků patří hedgeové fondy mezi hlavní uživatele balíčkových obchodů, které zahrnují strategie jako bázové obchodování nebo úrokové swapy, vyžadující přímý kontakt mezi oběma stranami transakce.
Data ukazují, že od začátku roku do konce října bylo elektronicky zadáno pouze 54 procent nominální hodnoty obchodů s dluhopisy, zatímco v roce 2019 to byly dvě třetiny, píšou FT.
Rostoucí podíl manuálního obchodování souvisí se složitými, vícekrokovými sázkami, jako jsou vysoce zadlužené strategie hedgeových fondů. Právě ty podle řady analytiků prohloubily turbulence na trhu s dluhopisy po tarifních změnách prezidenta Donalda Trumpa.
„Naši klienti nadále chtějí realizovat větší obchody prostřednictvím hlasu, což vyžaduje silný lidský prvek důvěry a komfortu. Věříme, že tato dynamika bude na trhu přetrvávat,“ uvedl Michael de Pass, šéf obchodování s úrokovými produkty v Citadel Securities.
Trhy s pevným výnosem přijímaly elektronické obchodování pomaleji kvůli méně transparentním cenovým systémům a složitějším strukturám. Přesto se hranice toho, co lze provést elektronicky či telefonicky, postupně posouvají.
Zatímco před dvaceti lety platilo orientační pravidlo, že obchody nad padesát milionů dolarů je nutné provádět telefonicky, dnes se tato hranice posunula přibližně na 250 milionů dolarů (5,2 miliardy korun).
