Koncem srpna se pozornost investičního světa pravidelně obrací k horskému letovisku Jackson Hole v americkém Wyomingu, kde se scházejí zástupci centrálních bank z celého světa. Pomyslným headlinerem sympozia je i letos šéf Fedu.
Jerome Powell v minulosti setkání využíval k usměrnění očekávání trhu ohledně politiky americké centrální banky během letní pauzy mezi červencovým a zářijovým zasedáním měnového výboru. Letos budou investoři a investorky lovit vodítka ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb obzvlášť intenzivně – úroky jsou na nejvyšší úrovni od roku 2001.
Na červencovém zasedání zvýšil Fed základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu do pásma 5,25 až 5,5 procenta. Na tiskové konferenci pak Powell nevyloučil další zvýšení v září, odvislé od stavu ekonomiky.
Mezitím došlo k několika zásadním událostem, minimálně z makroekonomického pohledu. Jednou z nich je zveřejnění povzbudivé zprávy o červencové inflaci: meziroční růst spotřebitelských cen v USA sice z červnových tří procent zrychlil na 3,2 procenta, avšak nárůst byl mírnější, než očekávaly analýzy.
Meziroční míra jádrové inflace, v níž nejsou zahrnuty kolísavé ceny potravin a energií, se v červenci snížila na 4,7 procenta. To je nejnižší úroveň od října 2021 a ochlazení je patrné i na americkém trhu práce, kde v červenci vzniklo 187 tisíc pracovních míst – odborné hlasy očekávaly zhruba dvě stě tisíc.
Americké ministerstvo práce navíc zpětně snížilo i červnový přírůstek, z 209 tisíc na 185 tisíc míst. Data z trhu práce v kombinaci s vývojem inflace naznačují, že další zvyšování úrokových sazeb nebude potřeba. V červenci ale nad očekávání vzrostly americké mzdy a klesla míra nezaměstnanosti, což může snižování inflace naopak zkomplikovat a nahrát spíš dalšímu utahování šroubů centrální bankou.
Americká ekonomika překvapila. Ve druhém letošním kvartálu rostlo tamní HDP dle odhadu ministerstva obchodu tempem 2,4 procenta, zatímco analýzy odhadovaly 1,8 procenta.
Kvůli silné ekonomice na trhu panuje sentiment, že Fed bude vysoké sazby minimálně delší dobu držet. Výnos z desetiletých amerických dluhopisů se v pondělí dostal na nejvyšší úroveň za posledních patnáct let.
I vzhledem k těmto rozporuplným signálům se pozornost finančního světa upíná k pátečnímu Powellově projevu víc než kdy dřív. Šéf Fedu promluví po čtvrté hodině odpolední našeho času.
Podle Setha Carpentera, hlavního ekonoma banky Morgan Stanley, si Powell ponechá prostor pro další zvyšování sazeb. Ekonom Bank of America Aditya Bhave řekl deníku The Times, že Powell „pravděpodobně uzná, že v boji s inflací došlo k pokroku, ale mnohem více práce ještě zbývá udělat“.
Americká centrální banka minulý týden zveřejnila záznam z červencového zasedání měnového výboru. Vyplývá z něj, že většina zástupců Fedu stále považuje inflaci za významný problém, který si nejspíš vyžádá další zvyšování úrokových sazeb. Dva z nich se však kloní spíš k ponechání sazeb na současné úrovni.
Podle agentury Bloomberg je to první nesouhlas na dalším postupu za poměrně dlouhou dobu.„Ilustruje rozpor mezi daty o inflaci, klesající rychleji, než čekali, a daty o ekonomickém růstu, který je silnější, než čekali,“ komentovala záznam poradenská společnost Evercore.
