Konec minulého týdne investorům radost nepřinesl. Index S&P 500, akcie Nvidie i ceny ropy výrazně klesly. Přispěla k tomu i nepříznivá zpráva o pracovních místech v USA.
„Září je na akciových trzích tradičně negativním měsícem a letos to potvrdil hned první obchodní den,“ vysvětluje pro Forbes Marek Nemky, finanční analytik XTB.
Podle něj není přesný důvod znám, ale existuje základní hypotéza, že investoři se po prázdninách vracejí na trh s dostatkem času na přehodnocení svých portfolií a jednotlivých pozic. „Po návratu často začnou některé pozice prodávat, což způsobuje negativní sentiment,“ dodává.
Dalším faktorem jsou makroekonomické údaje, které sice nebyly příliš pozitivní, ale odpovídaly očekávání. To vyvolalo u investorů obavy z možného zpomalení ekonomické aktivity ve Spojených státech. Jde například o údaje z amerického trhu práce.
„V poslední řadě mají investoři určitě také strach i ze současných valuací a očekávání trhu, protože očekávání dalšího růstu ziskovosti jsou poměrně vysoká, a to se samozřejmě musí odrazit v cenách, které byly v porovnání s historickými údaji poměrně vysoké,“ dodává Nemky.
Korekce trhu může pokračovat
Jak analytik dále vysvětluje, korekce trhu může pokračovat i nadále. „Sezonní faktory akciovému trhu nepřejí, sentiment se mírně zhoršil a investoři očekávají zpomalení, což se odráží v aktuálních cenách. Stále však očekávám měkké přistání ekonomiky, tedy snížení úrokových sazeb a následný růst, což by mohlo akcie nadále podporovat,“ říká Nemky.
Podobná situace nastala již v srpnu, kdy se trh propadl o pět procent. Výprodej na začátku posledního prázdninového měsíce byl rovněž způsoben slabší zprávou o zaměstnanosti, ale akcie se rychle vzpamatovaly a index S&P 500 zakončil srpen s nárůstem o dvě procenta.
Na začátku září se však pokles ve srovnání se srpnem ještě prohloubil. Index S&P 500 zaznamenal nejhorší týden od března 2023 a technologický index Nasdaq Composite utrpěl nejhorší výsledek od roku 2022. Celá situace vyvolala obavy o stav americké ekonomiky a investoři začali hromadně rozprodávat technologické akcie s vysokými valuacemi.
Technologie padaly, reality rostly
Podle Nemkyho přitom vysoká valuace v technologickém segmentu nepředstavuje problém, alespoň ne pro dlouhodobé investory. „Vysoká valuace často znamená nižší průměrný výnos. Většinou bylo vysoké ohodnocení spojeno jen s vysokými očekáváními. Pokud nebyla následně realita až tak pozitivní, musel akciový trh reagovat poklesem, aby zohlednil nové faktory,“ popisuje Nemky.
„Nejvýrazněji klesal technologický sektor, který má v indexu S&P 500 největší, třetinové zastoupení. Právě ten byl pro akciový trh nejbolestivější a zaznamenal pokles až o sedm procent,“ dodává.
Dalším citlivým místem trhu byl energetický sektor. „Pokles tohoto sektoru byl způsoben především poklesem cen ropy na burze, které jsou v současné době na minimech z poloviny roku 2023. A slabší ekonomický vývoj v čínské a americké ekonomice cenám příliš neprospívá,“ dodává Nemky.
Na hodnotě klesl i sektor komunikačních služeb, do kterého patří společnosti jako Alphabet a Meta, jejichž valuace byly podle Nemkyho podobně vysoko. „Google navíc v současné době zažívá negativní sentiment, jelikož se na něj valí antimonopolní žaloby a státní orgány si na jeho podnikání svítí,“ domnívá se Nemky.
Sektor, kterému se naopak dařilo, byly reality, zejména fondy nemovitostí obchodované na burze. Dobře na tom byly také maloobchodní společnosti v sektoru běžného spotřebního zboží. „Těm se daří i v době ekonomického poklesu. Spotřebitelé sice méně navštěvují restaurace nebo salony, ale stále pravidelně nakupují v supermarketech,“ podotýká Nemky.
Index S&P 500 v pátek ztratil 1,73 % a uzavřel na hodnotě 5408,42 bodu. Nasdaq Composite klesl o 2,55 procenta na 16 690,83 bodu a obchodování zakončil o více než deset procent pod svou rekordní závěrečnou hodnotou. Klíčový americký index Dow Jones Industrial klesl o 410,34 bodu, tedy o 1,01 procenta, a uzavřel na 40 345,41 bodu.
Akcie Amazonu v pátek oslabily o 3,7 procenta, Alphabet o čtyři procenta a Meta Platforms o více než tři procenta. Nedařilo se ani výrobcům čipů, jelikož akcie Nvidie za posledních pět dní klesly o více než třináct procent a akcie AMD padly o téměř devět procent.
„Investoři si pravděpodobně uvědomili, že růst, kterého Nvidia dosud dosahovala, nebude udržitelný tak, jak očekávali. Postupně, jak se v tomto relativně novém odvětví začnou projevovat skutečné dlouhodobé marže, investoři začnou přehodnocovat skutečnou hodnotu společnosti, což způsobí mírný pokles valuace. To podle mého názoru přispívá i k současné korekci cen akcií,“ tvrdí Nemky.
