John Maynard Keynes otevřeně mluvil i o svých chybách. Investičním kolegům, kteří chtěli během krize prodávat akcie, napsal zajímavý dopis.
Je květen roku 1919 a známý ekonom John Maynard Keynes rozhořčeně opouští mírová jednání ve Versailles. Nelíbí se mu vysoké reparace, které spojenci požadují od poraženého Německa. Své výhrady ještě koncem téhož roku představuje ve známé knize Ekonomické důsledky míru.
Podrobně upozorňuje, že zbídačené Německo nebude schopno platit, a jedinou cestou, jak se zbavit dluhu, bude tisknutí inflačních peněz. To podle něj povede k výrazným hospodářským problémům. Asi není třeba dodávat, že právě ekonomická situace později vynesla k moci Adolfa Hitlera s jeho programem nenávisti, který rozpoutal ještě větší tragédii, než byla první světová válka.
Nejznámějším Keynesovým dílem samozřejmě není esej z roku 1919, ale jeho Obecná teorie zaměstnanosti, úroku a peněz. Jeho názory doslova změnily pohled na ekonomii a zásadně ovlivnily měnovou politiku.
Velká investiční inovace
Rodák z Cambridge však rozhodně nebyl jen teoretik. Dokázal uspět i jako portfoliový manažer. I v dobách velké hospodářské krize, kdy se trhy pohybovaly v minusu, dokázal při správě důležitého fondu dosáhnout ročního zhodnocení přes deset procent.
Keynes měl od roku 1921 na starosti nadační fond King’s College v Cambridgi, který spravoval až do své smrti v roce 1946. Podle analýzy evropské organizace CEPR (Center for Economic and Policy Research) se „jeho ocenění atraktivity akcií pro dlouhodobé investory ukázalo jako velká inovace“.
Známý ekonom začal výrazně měnit strukturu majetku. Ještě před jeho příchodem dominovaly v portfoliu nemovitosti a cenné papíry s pevným výnosem. Právě ty ve velké míře nahradil veřejně obchodovanými akciemi.
„Někteří správci bez váhání nakupují nekotované a neprodejné investice do nemovitostí. Kdyby ale měli při každém auditu k dispozici prodejní cenu za okamžitou hotovost, zešedly by jim vlasy. Skutečnost, že nevíte, jak moc kolísá jejich cena, z nich nedělá bezpečnou investici, jak se běžně předpokládá,“ vysvětloval s odstupem času Keynes v roce 1938.
