V křesle stále ještě nejmocnějšího muže světa sedí chlapík, který si zakládá na své nepředvídatelnosti. Což v kombinaci s překotným technologickým vývojem a zvýšeným geopolitickým rizikem dělá z investičních prognóz ještě složitější disciplínu než normálně. Jan Barta však patří mezi investory, kterým to vyhovuje.
„Nepředvídatelné situace znamenají, že ceny některých aktiv se dostanou na úrovně, na kterých by neměly být. Čím unikátnější situace ve světě, tím lépe pro mě,“ pronesl na letošním investičním eventu Forbesu Money Masterminds.
Důvodem podle něj je, že k unikátním situacím nelze hledat historické paralely. „Kvantitativní analytici si nemohou říct ,tohle se stalo za posledních dvě stě let tolikrát a takhle na to reagovaly jednotlivé třídy aktiv‘. Já už dnes věřím, že se v takové situaci dokážu zorientovat lépe než ostatní investoři,“ myslí si muž, jenž řídí hedge fondovou větev skupiny Pale Fire Capital (PFC), která v akciových investicích na veřejných trzích točí desítky miliard korun.
V jádru jeho strategie je všeobecný přehled. Pokud možno co nejvšeobecnější. „Ve svém investičním pojetí byste se neměli zaměřovat jen na to, abyste zvládli analyzovat firmy v nějakém sektoru. Vedle této firemní mikroúrovně je potřeba chápat i další byznysová odvětví a vrstvy ve světě, ať už makroekonomické, či politické,“ uvedl.
Barta takto například na začátku roku 2020 správně odhadl, že covid vyvolá globální pandemii. V době, kdy většina světa měla stále za to, že podobně jako SARS zůstane jen lokálním asijským problémem. Všiml si totiž, že nový virus má výrazně vyšší infekčnost.
„Dávám pravděpodobnost ruskému útoku na Ukrajinu devadesát procent,“ napsal pak na svůj Twitter dva týdny před startem války na Ukrajině. Mimo jiné proto, že si všiml zpráv, že Rusové vozí k hranicím s Ukrajinou spoustu krevní plazmy. A vyhodnotil si to tak, že se připravují na záchranu raněných z ostrého boje.
„Je potřeba pracovat na co největším rozhledu. Evropský investor má v tomto oproti americkému přirozenou výhodu. Američan má trochu klapky na očích – žije na obrovském trhu a často nevnímá svět mimo,“ řekl také Barta.
I z tohoto důvodu do svého malého analytického týmu v Pale Fire Capital vyhledává primárně lidi s „otevřenou myslí“ a až sekundárně osoby s tradičním investičním backgroundem.
V rámci fondu Pale Fire Growth Barta nedávno investoval do hrstky softwarových firem, jejichž akcie výrazně zlevnil výprodej napříč sektorem SaaS (Software as a Service). Sází na to, že vybrané byznys modely jsou vůči umělé inteligenci relativně odolné a trh zde akcie přecenil neprávem.
„Nicméně trh má většinou pravdu, nesmíte být permanentní kontrarián na všechno. Já měl štěstí, že jsem párkrát objevil příležitost, kterou v té době skoro nikdo neviděl. Je docela děsivé, když nejste schopen najít nikoho, kdo si myslí to samé. Znamená to, že jste to chytil strašně brzo a dobře, nebo se úplně mýlíte. Moudrost davu podle mě funguje v 80 procentech případů,“ dodal Barta.
Portfolio jeho fondu je momentálně nastavené víc defenzivněji než obvykle. Důvodem je válka v Íránu, kde se situace mění tak dynamicky, že si zde ani on netroufá příliš předpovídat budoucnost.
„Na to, že jsem dobře odhadl, kdy konflikt začne, jsem na tom moc nevydělal. Samozřejmě jsem trefil, co udělá ropa, ale že daleko rychleji vyrostou ceny ropných produktů, jsem tolik nepředvídal. Říkal jsem si také, že mám docela velkou sázku na zlato skrz těžaře a že krize mu pomůže, ale během prvních dnů války zlato spadlo skoro o patnáct procent,“ konstatoval Barta.
Jeho základní scénář pro další vývoj války v Íránu – prezentovaný v polovině dubna – zněl takto: „Nejpravděpodobnější varianta je, že Američané nakonec Íráncům dají skoro všechno, co budou chtít. Pro prezidenta Trumpa je důležité zkrotit ceny benzinu v Americe za každou cenu a nevykolejit americkou ekonomiku. Írán bude možná nadále kontrolovat Hormuz a účtovat si za lodě nějakou ,rozumnou taxu.“
