Na Wall Street ve čtvrtek dorazila nová AI hvězda. Cerebras Systems, výrobce čipů pro umělou inteligenci, vstoupila na Nasdaq v největším technologickém IPO od Uberu v roce 2019 a investoři se po akciích doslova vrhli. Firma upsala akcie za 5,55 miliardy dolarů, titul po otevření vystřelil téměř o devadesát procent a obchodování zakončil růstem o zhruba 68 procent.
Trh tím vyslal jasný vzkaz. AI horečka zdaleka nekončí. Jen se přesouvá z chatbotů a aplikací hluboko do infrastruktury a firem, které chtějí jednou ukrojit část z dominance Nvidie. Cerebras se teď snaží investorům prodat příběh, že ve světě umělé inteligence nemusí existovat jen jeden vítěz.
Obří čip proti Nvidii
Základní sázka Cerebras je poměrně jednoduchá. Firma tvrdí, že současné AI modely potřebují jiný typ čipů, než jaké dnes dominují trhu. Místo klasického přístupu proto postavila obří procesor, který má zvládat některé AI úlohy výrazně rychleji než běžná řešení.
Hlavně jde o takzvanou inferenci. Tedy okamžik, kdy už AI model není ve fázi učení, ale reálně odpovídá uživatelům, generuje text, obrázky nebo vyhledává informace – právě tahle část AI byznysu dnes prudce roste. Jedna věc je model vytvořit, druhá je zvládnout ho provozovat pro miliony lidí zároveň bez obřích nákladů.
Optimismus kolem firmy dobře vystihuje příběh investora Erica Vishrii z amerického venture kapitálového fondu Benchmark, který do Cerebras vstoupil už v jejích začátcích. Když mu šéf firmy Andrew Feldman v roce 2016 představoval svou vizi, tvrdil v podstatě jednu věc. Současné AI modely běží hlavně na grafických čipech od Nvidie, jenže ty původně vůbec nevznikly pro umělou inteligenci – v tom viděl prostor pro nový typ specializovaných procesorů.
Benchmark nakonec do firmy investoval, přestože hardware tehdy nebyl pro fond typickou sázkou. Cerebras pak roky řešila výrobu, chlazení i samotnou konstrukci čipu. Zlom přišel až v posledních zhruba osmnácti měsících, kdy prudce vzrostla poptávka po výkonu pro AI modely. Do hry vstoupily giganty jako OpenAI, AWS a celý příběh najednou začal dávat Wall Street mnohem větší smysl.
Jen rychlost nestačí
Cerebras může mít rychlý čip, jenže proti ní stojí NVIDIA s obrovským náskokem. Ta dnes neprodává jen hardware, ale celý ekosystém, na kterém AI svět několik let vyrostl.
Právě proto část analytiků zůstává opatrná až skeptická. Cerebras má sice zajímavou technologii i obří zákazníky, zároveň ale podniká v jednom z nejnáročnějších byznysů na světě. Vývoj AI hardwaru stojí miliardy dolarů, výroba trvá roky a celý sektor je extrémně závislý na několika málo velkých odběratelích.
To je ostatně vidět i na číslech. Cerebras loni utržila téměř 510 milionů dolarů, meziročně asi o 76 procent více než rok předtím. Současně ale firma vykázala provozní ztrátu kolem 146 milionů dolarů. Jinými slovy, investoři opět kupují hlavně možný budoucí úspěch v sexy oboru, ne hotový stabilní byznys.
Zároveň je ale celý debut důležitý ještě z jiného důvodu. Ukazuje, kam se AI mánie posouvá. Před dvěma lety investory fascinovaly hlavně chatboty a aplikace. Dnes se kapitál přesouvá mnohem hlouběji do infrastruktury, tedy do čipů, serverů, energie a datových center.
I proto může být Cerebras zajímavější jako signál než jako jednoduchý investiční tip. Otázka za milion pro investory teď zní, jestli sledují začátek další velké AI firmy, nebo další moment, kdy Wall Street v rauši přepálila očekávání.
