Ovládnutí německé skupiny Metro AG, převzetí britských firem Royal Mail a GLS spolu s mateřskou společností IDS, joint venture s francouzským energetickým kolosem TotalEnergies. I díky těmto velkým obchodům se EP Group Daniela Křetínského jako první česká firma před pár týdny posunula do žebříčku největších světových podniků Fortune Global 500.
Po světě se rychle rozrůstá také CSG Michala Strnada či KKCG Karla Komárka a její loterijní skupina Allwyn. Nejen evropskými telekomunikacemi hýbe PPF rodiny Kellnerových, až v Brazílii nakupuje Energo-Pro Jaromíra Tesaře. A dalo by se pokračovat dál a dál.
„Můj oblíbený příklad je chemický holding Draslovka, který za téměř dvanáct miliard korun převzal pětkrát větší podnik v USA,“ připomíná partner pražské pobočky advokátní kanceláře Dentons Petr Zákoucký další velký český „zásek“ za hranicemi.
Dentons byli nejen u akvizice samotné, ale také u zajištění jejího financování. A nechyběli ani u aktuálního vstupu Draslovky na mezinárodní kapitálové trhy prostřednictvím prvních norských dluhopisů české firmy v objemu přibližně šesti miliard korun.
Advokátní kancelář, která je součástí nadnárodní sítě, je na apetit českých firem připravená – během posledních let sestavila v Praze specializovaný tým, který se opírá o unikátní zkušenosti s anglosaským právem a expertizu v oblasti mezinárodních transakcí.
„Stavíme manšaft, který doprovází český byznys do vyšší ligy,“ říká Petr Zákoucký z advokátní kanceláře Dentons. Jejím cílem je nabídnout v Praze nejen české, ale i „londýnské“ služby. Tak, aby se české firmy na cestě do světa nemusely obracet jen na zahraniční experty, ale měly špičkový servis po ruce i doma.
„Apetit českých firem stále roste. A my chceme být součástí trendu, který je nezastavitelný,“ dodává jeden z partnerů kanceláře, která s akvizicemi pomáhá i skupinám EMMA Capital, Draslovka, CPI, Kofola či EP Group.
„Reagujeme tím na reálnou poptávku trhu. Před patnácti lety byly obchody v řádu sto milionů eur tak dva za rok, dnes jsou jich desítky a jejich počet i v dalších letech poroste podobně dynamicky,“ nastiňuje strategickou úvahu Zákoucký, spoluvýkonný vedoucí praxe Dentons pro fúze a akvizice.
Malý Londýn v Praze
S podobnou myšlenkou si hrál po dekády, už když působil u konkurence. Nadnárodní právní skupiny ale v minulosti reagovaly vesměs podobně: proč by se mělo budovat specializované oddělení v Praze, když máme stovky advokátů v Londýně nebo New Yorku?
Vedení Dentons, které má přes osmdesát poboček po celém světě, však nakonec světový rozmach českého byznysu přesvědčilo, že by se investice do nového přístupu mohla vyplatit.
„V tom je naše síť osvícená. Místní trh dynamicky roste, tvoříme tu takový malý Londýn. Praha může být časem neporovnatelná s Varšavou nebo Budapeští. Chceme být součástí trendu, který vidím jako nezastavitelný,“ podtrhuje Zákoucký.
Pražská pobočka Dentons je největší mezinárodní advokátní kancelář na českém trhu, její výnosy loni přesáhly 1,2 miliardy korun, přičemž zhruba dvě třetiny z toho přicházejí právě ze zahraničních transakcí. Její význam by měl díky nové strategii ještě vyskočit, a významněji tak přispívat celkovému růstu.
„Zcela pragmaticky řečeno – místní trh je omezený a přiváděním zahraničních investorů ho jen těžko dostanete na dvacetinásobek. Příležitosti pro místní podnikatele ve světě jsou ale v podstatě neomezené,“ podotýká advokát.
Připomíná, že práce na velkých globálních projektech pomáhá také rozšiřovat kompetence celého týmu, který čítá zhruba 75 právníků. Zároveň ale zdůrazňuje, že významnou součástí práce pražské kanceláře je dlouhodobá komplexní podpora českých klientů napříč všemi klíčovými oblastmi práva.
„Právě kombinace lokální znalosti trhu a zkušeností z mezinárodních projektů umožňuje kanceláři poskytovat českým klientům špičkový servis a podporovat je při řešení jejich domácích i přeshraničních potřeb. Důraz na českou klientelu přitom zůstane jednou z našich priorit i do budoucna,“ ujišťuje Petr Zákoucký.
NEJNOVĚJŠÍ POSILY SPECIÁLNÍHO TÝMU DENTONS
Foto Luboš Wišniewski
„Stavíme na práci, kterou dlouhodobě odvádíme a získáváme za ni různá ocenění. Věnujeme stejnou péči velkým mezinárodním transakcím i menším lokálním projektům. Navíc pokud se u klientů osvědčíme v jejich začátcích, zvyšujeme šanci, že je budeme doprovázet dál, jak jejich byznys poroste,“ říká další partner kanceláře Ondřej Bartoň, který se podílí na vedení praxe pro bankovnictví a finance.
Trefit správný moment
Bartoň rozšířil tým partnerů Dentons v roce 2023, kdy do něj přestoupil z kanceláře White & Case. Petr Zákoucký s kolegou Jiřím Tomolou už tehdy pracovali na rozšiřování expertizy. Tým pro novou strategii totiž vznikal několik let.
„Sehnat jedenáct lidí, se kterými si chcete zahrát fotbal, není tak těžké, ale sestavit tým, s jakým Španělsko vyhrálo mistrovství světa, je o dost náročnější. A dát dohromady právnický tým pro komplexní mezinárodní transakce je stejně zatraceně těžké,“ poznamenává dnes Zákoucký.
Například získat specialistu na kapitálové trhy zabralo kanceláři zhruba sedm let. Lidé, kteří se v oblasti vyznají na potřebné úrovni, se totiž dají spočítat na prstech jedné ruky. „S trochou štěstí jsme ale přišli na Tomáše Kafku, který během našeho hledání stihl dozrát na potřebnou úroveň. Musíte prostě za správným člověkem přijít ve správný moment,“ podotýká Zákoucký.
A Kafka, který se partnerem Dentons stal loni v listopadu a vede praxi kapitálových trhů v Praze, se smíchem doplňuje: „Jednalo se o můj první pohovor po dvanácti letech. Na dobré věci a správný tým, jako máme tady, je dobré si počkat.“
Umíme sestavit tým expertů na míru komplexní situaci klienta, v tom je naše přidaná hodnota.
Speciální transakční tým Dentons aktuálně čítá deset partnerů, kteří zvládají kompletní menu transakčního poradenství v oblastech fúzí a akvizic, financování i kapitálových trhů včetně „lahůdek“, jako jsou konvertibilní nástroje kvazi vlastního kapitálu, term-loan Bs, kryté dluhopisy nebo primární úpisy akcií na světových burzách.
Kancelář tak má pokryté tři hlavní oblasti pro velké mezinárodní transakce. V plánu je ale další rozšiřování. „Chceme se dívat i na oblasti výstavby energetických nebo infrastrukturních projektů a přeshraniční spory, které ještě nejsou tak frekventované jako akvizice. Umíme sestavit tým expertů na míru komplexní situaci klienta, v tom je naše přidaná hodnota,“ dodává Petr Zákoucký.
Jeden tým na všechno
Hodnotě pražskému týmu výrazně přidává také to, že jsou jeho členové kovaní v anglickém i americkém právu. Velké přeshraniční transakce se totiž nedělají podle českého práva, i když za nimi stojí tuzemský investor. Pro zahraniční skupiny je české právo se svou ani ne čtyřicetiletou tradicí nedostatečně prověřené a leckdy i nečitelné.
„Nejčastěji proto volí anglické právo se skoro tisíciletou tradicí bez revoluční rekodifikace. Nebo právo newyorské či delawarské, která zase svižně reagují na potřeby velkého byznysu,“ zmiňuje Jan Stejskal, jenž „speciální jednotku“ Dentons posílil letos v červenci po přestupu z londýnské kanceláře Perkins Coie.
„Třeba v Delaware můžete mít se vším všudy založenou firmu do hodiny a bez fyzického papírování. U nás se to počítá až na týdny, a když zahraničním partnerům při closingu ukazujeme stohy papírů na stolech, říkají, že něco podobného znají jen z filmů,“ dodává mezinárodními trhy kovaný expert na M&A.
Díky odborníkům na anglosaské právo může Dentons z Prahy od začátku snáz vysvětlit českým byznysmenům odlišnosti proti středoevropskému prostředí. Pomáhají jim i zahraničním investorům „s překladem“ postupů a zajistí, aby jednotlivé složky dohod, které musejí být podle místní jurisdikce, fungovaly v rámci celku.
„Což je zase složité pro zahraniční kanceláře, které v našem regionu nefungují. My klienty rovnou z Prahy provedeme celým procesem. Vysvětlíme jim třeba, kde se nevyplatí trvat na některých místních zvyklostech, když by to mohlo odradit protistranu,“ doplňuje Stejskal.
A klientům vyhovuje i to, že se o ně postará někdo, kdo zároveň zvládá řešit jejich tuzemské transakce. „Transakce dle českého práva zůstávají zdravým základem našeho kompletního menu,“ zdůrazňuje Tomáš Kafka.
MENU, VE KTERÉM NIC NECHYBÍ
M&A tým tvořený Petrem Zákouckým, Robem Irvingem, Davidem Šimkem, Janem Stejskalem a Chrisem Watkinsonem pokrývá vedle klasických fúzí a akvizic také distressed M&A či joint ventures, přeshraniční restrukturalizace, správu vztahů s akcionáři i exity, investice do prioritních akcií, konvertibilní kvazi ekvitní nástroje a také motivační programy pro management i zaměstnance.
Banking & Finance a restrukturalizační tým, jehož členy jsou Ondřej Bartoň, Dan Hurych, Logan Wright, Martin Manduľák a Pavel Boguský, se v návaznosti na silný M&A tým zabývá mimo jiné pákovým akvizičním financováním, ale také projektovým, exportním a strukturovaným financováním, restrukturalizacemi dluhů, institucionálními termínovanými i maržovými úvěry, mezaninovým a hybridním financováním či insolvencemi.
Kapitálové trhy pokrývá tým pod vedením Tomáše Kafky, jenž má na starosti lokální i mezinárodní emise dluhových i kapitálových cenných papírů, včetně zajištěných dluhopisů, regulatorních dluhopisů, krytých dluhopisů, veřejných nabídek akcií, nabídek výměn a zpětných odkupů cenných papírů a regulatorního poradenství.
Mezi nedávné posily týmu patří Claudie Hasbun, která se přesunula z londýnské pobočky kanceláře White & Case a má rozsáhlé zkušenosti rovněž s high yield a yankee bondy dle anglického, resp. newyorského práva a s velkými mezinárodními IPOs.
„Klienti tak nemusejí mít na každou transakci jinou kancelář a každé z nich vše znovu vysvětlovat. Volají jednomu člověku a ten jim se zbytkem týmu pomůže s čímkoli. To jim hodně usnadňuje fungování,“ dodává Ondřej Bartoň.
Domácí úkoly pro západ
Přeshraniční akvizice se mnohdy řeší na několika kontinentech, klienti také potřebují zajistit financování různými způsoby, řeší vztahy s akcionáři, vydávají dluhopisy v různých zemích nebo se připravují pro vstup na burzu či na exit z jiných firem.
„Apetit českých firem stále roste. A my chceme být součástí trendu, který je nezastavitelný.“ Zleva stojící Daniel Hurych, Ondřej Bartoň, David Šimek, Logan Wright, Jan Stejskal, Tomáš Kafka a sedící Petr Zákoucký s Martinem Manduľákem
Pražská kancelář Dentons už má řadu podobně komplexních případů úspěšně za sebou. Vedle zmiňované americké akvizice a norských dluhopisů Draslovky například dlouhodobě spolupracuje se skupinou EMMA Capital.
Foto Luboš Wišniewski
Radila také Kofole s akvizicí 49procentního podílu v jihoamerické skupině Alta Fermentación. Zakladatelům skupiny Ataccama pomáhala se strategickou investicí od Snowflake Ventures a zakladatelům Adastry radila při prodeji většinového podílu americkému gigantu Carlyle.
Zajímavým příkladem je také návrat Slevomatu do českých rukou, když ho Genesis Capital koupila od britského fondu Secret Escapes.
„Této transakci hodně prospělo zastřešení z Prahy například kvůli regionálním standardům pro financování,“ připomíná Bartoň loňský obchod, kde kancelář Dentons stála po boku Genesis Capital při jejich dosud největší akvizici.
Podobně velkých transakcí řízených z Prahy přibývá, a tuzemská pobočka se tak místo plnění „domácích úkolů“ pro větší západní partnerské kanceláře stává tou, která úkoly zadává.
„Už i v absolutních číslech máme oproti Varšavě či Budapešti daleko vyšší počet klientů, kteří z Prahy zaměstnávají ostatní trhy. Jsme velký interní klient i pro západní pobočky,“ podtrhuje Petr Zákoucký cíl vytvořit v Praze hub pro mezinárodní právní služby v celém CEE regionu.
Expanzivní plány
Růst českého byznysu podle partnerů pražské Dentons nezastaví ani aktuální krize spojená s konflikty na Ukrajině a Blízkém východě.
„Čeští investoři jsou nadprůměrně podnikaví a umějí akceptovat rizika, která znervózňují i světové investiční skupiny. Transakční aktivita je přes drobné výkyvy pořád silná. Snad s výjimkou jednoho měsíce během covidu se práce nezastavila,“ potvrzuje Jan Stejskal.
Pokud by partneři Dentons měli českému byznysu vyslat radu, byla by to rada, která je podle nich platná bez ohledu na situaci – jít se svými plány za právníky co nejdříve, ideálně už ve stadiu úvah.
„Nejvíce se nám osvědčuje, když můžeme být již u vyjednání základních parametrů transakce nebo ještě lépe v diskusích ohledně výběru vhodného instrumentu, protože při společném brainstormingu mohou přijít třeba na to, že pro financování jejich plánů je vhodnější jiný instrument, než jaký měli původně v plánu,“ říká Tomáš Kafka.
„Nebo zjistí, že pro přilákání západního investora potřebují nejdříve založit alespoň formální strukturu v Lucembursku,“ dodává Jan Stejskal.
A podobná rada platí i pro případ, že by se podnikatelé chtěli spolehnout na přípravy smluv pomocí AI, která se v komplexní dokumentaci pro mezinárodní transakce prozatím vyzná jen povrchově.
„Kupodivu se to stává i u obchodů za stovky milionů eur. Přitom obzvlášť v případě životních dealů, jako je prodej či nákup firmy, je stěžejní obklopit se kvalitními poradci co nejdříve. Ve výsledku to přináší i úsporu oproti situaci, kdy by se musely u už rozjetého obchodu vyjednávat jiné podmínky nebo kdyby došlo na nějaký spor,“ říká Petr Zákoucký.
„Je to podobné, jako když jdete na složitější operaci, také budete chtít mít na sále tým co nejlepších doktorů. Z pohledu řemesla mají lékaři a právníci stejný cíl – aby klient žil spokojeně co nejdéle,“ dodává.
