Jméno Dev Kantesaria vám pravděpodobně nic neříká. Roční výnos jeho fondu však od roku 2007 s přehledem překonává výsledky amerického akciového indexu S&P 500.

Všichni znají „Věštce z Omahy“ Warrena Buffetta, jeho dnes již zesnulého dlouhodobého obchodního partnera Charlieho Mungera a u široké veřejnosti také dobře rezonuje George Soros. Michael Burry, Ray Dalio či Bill Ackman se v žebříčku známých investorů také umisťují poměrně vysoko, ale jejich jména znají spíš jenom nadšenci do akciových trhů.

A pak je tu Dev Kantesaria, jeden z nejvýkonnějších investorů současnosti. Většina lidí o něm přesto nikdy neslyšela. Ani o jeho zdánlivě nudném portfoliu, které se vyznačuje mnohonásobným růstem.

Kantesaria je zakladatelem a řídícím partnerem společnosti Valley Forge Capital Management, ve které od roku 2007 dosáhl pro zákazníky ročního výnosu odhadovaného podle Finchatu na patnáct procent. Pro ilustraci, širší index S&P 500 za stejné období ročně stoupl přibližně o deset procent.

Jasné pilíře

Kantesaria přitom udržuje poměrně malé portfolio firem. Každá společnost totiž u něj musí projít velmi přísným sítem kritérií. Pokud má podnik určité vlastnosti, které se mu nelíbí, hned ho vyřadí ze seznamu potenciálních investic. Tady je krátký seznam rysů, kterým se tenhle „superinvestor“ vyhýbá:

V první řadě se mu nelíbí vysoké kapitálové požadavky, které vyžadují například automobilky, aby rostly. V jeho nepřízni se ocitají i sektory, kde panuje vysoká konkurence a kde se od sebe jednotlivé podniky liší jen minimálně, což se často děje u leteckých společností.

Kantesaria nemá rád ani odvětví v raném stadiu rozvoje bez osvědčeného lídra. Do této kategorie spadají autonomní vozidla, která se v poslední době těší obrovskému zájmu ze strany retailových investorů.

Dále obchází akcie, u kterých se spekuluje o velké otočce v hodnotě, a nakonec i firmy, u kterých v poslední době došlo k zásadní změně obchodního modelu.

Stačí málo

Kromě tohoto komplexního rámce se Kantesaria nebojí držet v daném čase jen několik akcií. Jak sám říká, „proč vlastnit svůj patnáctý nejlepší nápad?“ Žádná diverzifikace. Místo toho se rozhodl investovat pouze do několika společností, které skutečně splňují jeho přísná kritéria.

Pět nejlepších pozic Valley Forge Capital Management tvoří více než devadesát procent celého portfolia, přičemž každá z nich si vyžaduje pouze menší kapitálové investice, aby mohla růst.

info Foto Profimedia
Sídlo akciové burzy v New Yorku

Otázka, kterou by Kantesaria kladl každému nadějnému investorovi, zní: „Jsi ochoten počkat pár minut navíc, abys dostal druhou sušenku, nebo sníš tu první, než uplyne čas?“

Přirovnává trpělivé investování k tomuto klasickému testu se sušenkami a tvrdí, že mnozí lidé se často příliš zabývají titulky v médiích a čtvrtletními výsledky. Místo toho se Kantesaria snaží identifikovat společnosti, které budou růst dlouhou dobu a předvídatelným způsobem.

Tisíc procent

Aktuálně drží osm firem. Fair Isaac Corporation představuje největší podíl – více než třicet procent portfolia. Kantesaria začal nakupovat akcie této analytické společnosti v roce 2018 a v průběhu let svůj podíl neustále navyšoval.

Jelikož se podniku v posledních letech dařilo zvyšovat ceny, zaznamenal díky nízkým nákladům rychlý nárůst zisku. Příjmy firmy Fair Isaac Corporation od roku 2020 vzrostly o 423 milionů dolarů, přičemž její provozní náklady stouply jen o 44 milionů dolarů.

Hovoříme tedy o nízkonákladovém růstu, na kterém Kantesariovi tak záleží. Od té doby, co fond Valley Forge Capital Management vstoupil do firmy, její akcie zpevnily o více než tisíc procent.

25násobný výnos

Druhý největší – téměř pětinový – podíl má ratingová agentura a společnost poskytující finanční údaje S&P Global. Vzhledem k reputační výhodě firmy a digitální povaze jejího podnikání, nepotřebuje na svůj růst téměř žádné kapitálové výdaje.

Kantesaria původně nakoupil akcie v období po krizi v roce 2008 pravděpodobně za cenu kolem dvaceti dolarů za kus, tvrdí analytici z Finchatu – dnes stojí až 25krát tolik.

Zbytek jeho portfolia aktuálně tvoří šest dalších firem, mezi kterými najdete vydavatele platebních karet Visa a Mastercard, Moody’s Corporation, která poskytuje obchodní a finanční služby, Intuitive Machines, která se zabývá kosmonautikou, ASML, jež vyrábí stroje na produkci polovodičů, a softwarovou společnost Aspen Technology.