Samozvaní, leč překvapivě úspěšní bořiči tržních mýtů z americké společnosti Hindenburg Research mají nový shortovací cíl. Jde o jejich dosud největší rybu – infrastrukturní impérium indického magnáta Gautama Adaniho. Akcie skupiny už dostaly přímý zásah, ozve se i potopeno?
Indický miliardář mezitím označuje tvrzení, kterými Hindenburg zaštiťuje své pozice, za nepodložená a chce se bránit soudní cestou.
Hindenburg, podobně jako třeba Muddy Waters, Citron Research či Kynikos Associates, postavil svůj byznys na shortování, tedy v podstatě sázkách na neúspěch akcií silně nadhodnocených veřejně obchodovaných společností.
V minulosti si v tomto směru připsal několik velkých zářezů zejména v automotive segmentu. Své pozice má vždy podpořeny rozsáhlým průzkumem terénu a na své objevy korporátní špíny nikdy neopomene upozornit veřejnost.
Nejznámějším úspěchem firmy je Nikola Motors, ze které se později vyklubala zcela prázdná skořápka. Firma také předpověděla, že se Elon Musk pokusí vycouvat z akvizice Twitteru. Ne pokaždé však sázka vyjde, v případě stablecoinu Tether například vyzněla snaha Hindenburgu do ztracena. Také u Twitteru se navzdory původnímu správnému předpokladu všechno neodehrálo tak, jak si firma představovala.
Hindenburg ale nežije z minulých úspěchů, aktuálně obviňuje miliardáře Gautama Adaniho z údajně největšího podvodu v korporátní historii. Nejbohatší muž Asie se podle nich prý prostřednictvím svého multimiliardového konglomerátu podílí na manipulaci akciového trhu a dlouhodobých účetních podvodech.
V úterý pozdě večer Hindenburg přinesl výsledky svého dva roky trvajícího průzkumu a spolu se zhruba 121stránkovým reportem odhalil, že má vybudovanou short pozici proti celé Adani Group. „Našli jsme důkazy o bezostyšných účetních podvodech, manipulaci s akciemi a praní špinavých peněz ve společnosti, ke kterým docházelo po celá desetiletí,“ tvrdí Hindenburg v poznámce ke svému průzkumu.
Šedesátiletý indický podnikatel Adani založil a stále sám řídí rozsáhlou síť společností s podíly v mnoha odvětvích od kontroly velkých přístavů a letišť přes energetiku až po výrobu cementu. Hodnota celého konglomerátu měla v době Hindenburgem zveřejněné zprávy dělat 218 miliard dolarů.
Sám Adani byl před úterní zprávou Hindenburgu ve Forbes žebříčku třetím nejbohatším mužem planety s bohatstvím v hodnotě asi 125,5 miliardy dolarů. To už ale dnes neplatí, Adaniho bohatství se smrsklo na 119,1 miliardy dolarů a miliardář se tak posunul na čtvrtou příčku. Akciový výprodej jeho impéria jej zatím připravil o 6,5 miliardy dolarů.
Podle shortařů Adani 100 miliard dolarů ke svému bohatství přidal v poměrně krátkém horizontu posledních tří let, a to hlavně díky superrychlému růstu akcií sedmi svých klíčových veřejně obchodovaných společností, těch má na burze kotováno celkem devět. Firmy z Adaniho magické sedmičky během tříleté periody vzrostly v průměru o 819 procent.
Akcie uvedených společností z Adaniho skupiny ztratily ve středu v Indii 10,73 miliardy dolarů tržní hodnoty, poklesla také hodnota amerických dluhopisů skupiny. Hindenburg podle své zprávy drží v konglomerátu krátké pozice prostřednictvím dluhopisů obchodovaných v USA a dále využívá derivátových nástrojů, obchodovaných mimo indický trh.
Adaniho firmy mají skutečně k dokonalosti daleko. Jsou až příliš úzce svázány s osobou svého zakladatele a soudě podle toho, jak ostentativně je ignorují jindy hladové instituce na Wall Streetu i velké domácí indické podílové fondy, jsou také nejspíš spektakulárně nadhodnocené.
Tomu by odpovídal ostatně i fakt, že podle analytické společnosti Refinitiv patří tři z Adaniho společností – Adani Green Energy, Adani Transmission a Adani Enterprises mezi sedm nejlépe oceněných společností na světě.
Přesto se pro Hindenburg nakonec může tahle velryba ukázat jako příliš velké sousto. Jeden z problémů spočívá už v tom, co odhalil samotný dvouletý průzkum, a to že Adaniho rodina vlastní 75 procent jednotlivých společností. Právě proto se Hindenburg zaměřil na dluhopisy obchodované v USA. Offshore půjčky mohou být totiž místem, kde je gigant nejzranitelnější.
Jeho dluh je totiž z padesáti procent tvořen nástroji na kapitálových trzích a splátky se táhnou od roku 2026 do roku 2046. Pokud se zredukují možnosti refinancování, může to být ještě zajímavé. Doma v Indii je nicméně Adaniho byznys vnímán jako příliš velký na to, aby mohl padnout.
