Datum 14. srpna je pro řadu menších investorů malým svátkem. Díky reportovací povinnosti velkých investorských es u americké Komise pro cenné papíry a burzy mohou nahlédnout svým vzorům do karet.
Vše má na svědomí takzvaný formulář 13F. Jde o kvartální report Komisi pro cenné papíry (SEC), který musí ve Spojených státech doložit všichni institucionální správci aktiv, mající pod palcem majetek vyšší nebo rovný částce sto milionů dolarů.
Protože jsou reporty a podání pro Komisi pro cenné papíry podle zákona o cenných papírech z roku 1933 veřejné, umožňují nám ostatním nahlédnout elitním investorům a hedge fund managerům trochu pod kapotu. Je zde jeden háček: a to relativně velké zpoždění. Správci aktiv mají povinnost formulář podat do pětačtyřiceti dnů od posledního dne kalendářního čtvrtletí.
Ne vždy je to však na závadu. Řada investičních strategií je dlouhodobá – typicky třeba investiční rukopis Warrena Buffetta. Jiné investorské hvězdy mají ve zvyku předbíhat svými investičními rozhodnutími trh, občas ke své škodě. Tím je zase proslulý Michael Burry se svým hedgeovým fondem Scion Capital.
Co nám tedy nejnověji říká EDGAR, tedy online databáze Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval, spravovaná právě Komisí pro cenné papíry? První místo v našem seznamu zabírá Buffettova Berkshire Hathaway. Hodnota portfolia k 30. červnu dělala bezmála 278 miliard dolarů a skládala se z akcií 41 společností.
Sektorově byl nejvíce zastoupen finanční sektor, který tvořil více než 36 procent portfolia, následovaly technologie (bez IT segmentu) s přibližně třiceti procenty, základní spotřební zboží se 13,7 procenta a energie s přibližně dvanácti procenty.
Co se týče samotných akcií, Berkshire Hathaway se během druhého kvartálu činila. Nakoupila přibližně 690 tisíc akcií kosmetické společnosti Ulta Beauty v hodnotě zhruba 266 milionů dolarů, z opačného spektra pak Buffettovo impérium nakoupilo přibližně milion akcií společnosti Heico Corp., zabývající se výrobou komponentů pro letecké motory.
Zdroj: Dataroma
Berkshire Hathaway také o zhruba 262 procent znásobila svůj podíl ve vysílací společnosti Sirius XM Holdings a naopak definitivně vystoupila ze ztrátové pozice v mediálním konglomerátu Paramount Global. Firma také prodala celý svůj podíl v technologické firmě Snowflake. Ještě v prvním čtvrtletí přitom Buffett držel 6,1 milionu akcií této společnosti v hodnotě přibližně 989 milionů dolarů.
Podání také potvrdilo, že se Berkshire ve druhém čtvrtletí skutečně zbavilo přibližně 49 procent svých akcií Applu – společnost si nechala čtyři sta tisíc akcií v hodnotě asi 84,2 miliardy dolaru. Svůj podíl ale redukovala již v prvním čtvrtletí, tehdy „pouze“ o třináct procent.
Další to odnesl Chevron, kde Buffettův kolos zredukoval 3,5 procenta svého podílu. Navzdory odprodeji se nicméně váha Chevronu v portfoliu Berkshire za dané čtvrtletí zvýšila na 6,6 procenta – v reportu za předchozí kvartál dělá jen 5,8 procenta.
Berkshire se také zbavila 2,6 milionu akcií společnosti Capital One, zhruba osmi set tisíc akcií společnosti Floor & Decor, zhruba 570 tisíc akcií operátora T-Mobile a 633 tisíc akcií stavební firmy Louisiana-Pacific.
Buffett provedl i několik přírůstků stávajících pozic. Nakoupil například dalších 7,2 milionu akcií společnosti Occidental Petroleum, čímž se celý podíl firmy v portfoliu zvýšil na zhruba 255 milionů akcií za téměř šestnáct miliard dolarů, a tvoří tak 5,7 procent portfolia. Berkshire dále přidala zhruba 1,1 milionu akcií společnosti Chubb Limited, kterých tak dohromady drží už 27 milionů.
Naše druhá investorská hvězda se sice s Buffettem nemůže rovnat co do bohatství, ale v mediální popularitě si s ním příliš nezadá. Michael Burry, manažer privátního hedgeového fondu Scion Asset Management, je jedním z legendárních shortařů, jehož jmění obrovským způsobem vzrostlo po úspěšné sázce proti světu zajištěných dluhových obligací a americkému realitnímu trhu v roce 2008.
Burry získal mezi shortaři hypoteční krize výlučné postavení hlavně díky skvělému hereckému ztvárnění Christianem Balem ve filmu Sázka na nejistotu, ale Burryho portfolio dodnes patří k nejsledovanějším a nejkopírovanějším na trhu. Jeho cally sice často přicházejí poněkud předčasně a rozhodně není neomylný, ale svou intuicí nepřestává některé investory fascinovat.
Portfolio Scionu na konci druhého kvartálu obsahovalo deset společností a celková hodnota dělala 52,5 milionu dolarů.
Zdroj: Dataroma
Fond za letošní druhý kvartál především zvýšil svoji sázku na čínský trh, konkrétně svůj podíl ve společnosti Alibaba Group Holding. Ve druhém čtvrtletí rozšířila pozici v Alibabě na 11,2 milionu dolarů, zatímco v prvním čtvrtletí společnost držela akcie Alibaby za devět milionů.
Zajímavější ale bude fakt, že Burry snížil celé akciové portfolio svého fondu na polovinu. Větří další krizi? Snižování své akciové expozice má každopádně společné s Buffettem, který nyní sedí přibližně na 277 miliardách hotovosti.
Druhou největší část portfolia tvořila společnost Shift4 Payments s celkovou hodnotou kolem 7,3 milionu dolarů. Fond v ní zahájil novou pozici a během čtvrtletí nakoupil sto tisíc akcií.
Burry své portfolio poměrně často rebalancuje. V rámci této aktivity vybudoval nové pozice v několika odvětvích, mezi kterými dominují zejména finanční služby, zdravotnictví a komerční nemovitosti. Dokazují to i podíly v Molina Healthcare a Hudson Pacific Properties, které měly každá na konci druhého čtvrtletí hodnotu více než 5,5 milionu dolarů. Dalšími přírůstky jsou pozice ve firmách Olaplex Holdings a BioAtla.
Z portfolia naopak kompletně zmizely společnosti Healthcare, Citigroup, Physical Gold Trust, Block, Cigna Group, Advance Auto Parts, BP, Vital Energy, Star Bulk Carriers, First Solar a Safe Bulkers. Zhruba třicetiprocentní redukce doznaly pozice ve společnostech RealReal a JD.com.
Další zajímavé portfolio k nahlédnutí nabídl miliardář Carlu Icahn – zejména proto, že se jeho soukromému hedgeovému fondu ve druhém čtvrtletí příliš nedařilo. Fond utrpěl ztrátu 8,1 procenta, a to v době, kdy index S&P 500 naopak za druhé čtvrtletí o 4,3 procenta vzrostl. Kde udělal americký miliardář a podnikatel chybu?
Icahn obyčejně dává přednost velkým dividendám a sektorové koncentraci, takže samotné cenové pohyby akcií tak pro něj nejsou nutně hlavní. To platí jak pro jeho soukromý, tak veřejný investiční vehikl.
Fond Icahn Capital Management držel ve druhém čtvrtletí celkem čtrnáct akcií a celková hodnota portfolia dělala 10,843 miliardy dolarů. Převažující podíly byly rozprostřeny do následujících vertikál: finance tvořící téměř 62 procent, materiály 23, komunální služby 8,6 procenta a zdravotnictví 3,1 procenta.
Zdroj: Dataroma
Icahn ve druhém čtvrtletí navýšil o 10,45 procenta pozici ve vlastním veřejně obchodovaném fondu Icahn Enterprises, tvořícím 61,7 procenta váhy celého portfolia. A právě tady může být jeden zakopaný pes: fond od poloviny února ztratil 29,5 procenta své hodnoty. Firma vlastní 406 313 986 jeho akcií, které měly k poslednímu červnu hodnotu 6,696 miliardy.
Podání také zmiňuje, že hlavní ztráty jdou na vrub odvětvím zdravotní péče a energetiky.
Firma ve druhém čtvrtletí vybudovala pozici v infrastrukturní energetické společnosti Centuri Holdings a síti hotelů a kasin Caesars Entertainment. V prvním případě fond drží 2 591 929 akcií v hodnotě přibližně 50,5 milionu dolarů, u sítě Caesars Entertainment je to pak 2 440 109 akcií v hodnotě necelých 97 milionů. Icahn také prodal svou pozici v energetické společnosti Occidental Petroleum a servisní IT firmě Conduent.
Opatrnější investory možná zaujme současná investiční strategie Billa Gatese, manifestovaná skrze Bill & Melinda Gates Foundation Trust. Nadace ve druhém kvartále spravovala kapitál v hodnotě 47,667 miliardy dolarů. V jejím portfoliu nalezneme 23 akcií a jeho největší část zabírá sektor informačních technologií – téměř 33 procent – dále průmysl s necelými 26 procenty, finanční trhy s 21 procenty a sektor služeb s 13,6 procenta.
Zdroj: Dataroma
Během druhého čtvrtletí Gates provedl jen malé, avšak o to významnější úpravy investic. Nejvýraznější je masivní sázka na Berkshire Hathaway: Gates do svého portfolia přidal 7 317 105 jejích akcií, což je oproti předchozí pozici nárůst o necelých 42,3 procenta.
Buffettova firma tak nyní tvoří 21 procent Gatesova portfolia, kam spadá 24 620 202 jejích akcií.
Nadace naopak o 4,4 procenta snížila svou pozici v Microsoftu. Prodala 1 610 000 akcií společnosti, a snížila tak její váhu ve svém portfoliu na 32,7 procenta. V portfoliu už také nenalezneme pozici ve společnosti Carvana – Gates se zbavil všech jejích 520 tisíc akcií, i když v tomto případě je dopad na portfolio minimální.
