Na konferenci Money Masterminds se Petr Kohout, CEO a finanční manažer společnosti APS Investments, podělil o jejich přístup k investicím do takzvaných nedobytných pohledávek.
Tento segment může být pro mnohé investory na první pohled odstrašující, Kohout však tvrdí, že právě v obdobích ekonomických krizí a makroekonomické nejistoty se v nich skrývá obrovský potenciál.
„Doba makroekonomického stresu nebo makroekonomické nepohody pro nás znamená zvýšené množství nedobytných pohledávek na trhu. Je pro nás mnohem jednodušší koupit je za cenu, která garantuje zajímavý výnos pro investora,“ vysvětlil Kohout.
Petr Kohout se dále zaměřil na to, jak k nim v jeho firmě přistupovali. I když název „nedobytné pohledávky“ může vyvolat dojem, že se jedná o ztracené případy, pravda je podle něj jiná. „To je bohužel český překlad, anglický název non-performing loan dává implicitně větší naději na získání hodnoty z investice,“ zmínil.
Podle něj jde o to koupit toto aktivum levně a pak ho správně vymoci. „Není to raketová věda, je to o tom mít expertizu na to správně pohledávku ocenit a potom mít operační excelenci ji úspěšně vymoci,“ dodal Kohout.
Dodal, že klíčovým faktorem je správná strategie vymáhání pohledávky, která se liší podle konkrétního případu. „Když naceňujeme aktiva v rámci DD, volíme u každého úvěrového případu strategii vymáhání. Volíme zároveň, s jakou pravděpodobností může jednotlivá strategie nastat,“ řekl.
Mezi hlavní strategie vymáhání patří dohodnutí se s dlužníkem, odkupy zástavy a soudní cesty jako exekuce či aukce. „Nejjednodušší strategie u vymáhání je dohodnout se s dlužníkem,“ objasnil Kohout.
„To je intuitivní. Potřebujete rychle získat cash, banka nebyla ochotná udělat ústupek vůči dlužníkovi, dlužník chce řešit situaci a vy se s ním dohodnete tak, že dosáhnete výnosu, který jste si plánovali v rámci ocenění,“ dodal.
Pokud však není možné dohody dosáhnout, doporučuje Kohout další možnosti. „Například korporátní zajištěné úvěry. Nemovitost jako zástavu od dlužníka odkoupíte, nebo jdete soudní cestou, exekucí, aukcemi, a to aktivum, tu zástavu vlastně prodáte na trhu,“ doplnil.
Petr Kohout prozradil, že jejich firma nečeká na zlaté příležitosti, ale spíše se soustřeďuje na stabilní a opakované zisky.
„Děláme desítky akvizic ročně, udělali jsme přes 150 transakcí. Nečekáme na zlatou ránu, abychom koupili jednu věc s velkou návratností. Máme 350 lidí ve střední a východní Evropě, chceme dodávat nízká dvouciferná čísla, dvanáct až třináct procent,“ upřesnil.
Foto Jan Kantor
Kohout vysvětlil, že ve světě jsou pohledávky běžným investičním nástrojem. „V Česku percepce není bůhvíjaká. Souvisí to s tím, že vymáhání nebo servisování špatných úvěrů v devadesátých letech dostalo konotaci nepříliš etického byznysu. V západní Evropě nebo ve Spojených státech je to absolutně běžné aktivum, do kterého firmy investují.“
Ačkoli firma APS dříve nebyla na tomto trhu příliš aktivní, Kohout prozradil, že se rozhodli nabídnout tuto možnost kvalifikovaným investorům.
Kohout také odhalil, že APS má v plánu expandovat na nové trhy. „Dneska jsme tady s tématem o alternativách k tradičním aktivům,“ sdělil.
„Investor obecně hledá nízkou korelaci s tradičními aktivy, veřejnými speciálně, a ideálně zápornou korelaci. A u nás z logiky věci záporná korelace skutečně nastává, protože kdybych to podal úplně lapidárně, čím hůř se ekonomice daří, tím pro nás líp,“ popsal Kohout.
APS Investments se tedy rozhodli expandovat na západoevropské trhy. „Povedlo se nám udělat pár věcí ve Španělsku. Koukáme na Německo, které je z pohledu NPL poměrně zajímavá země. Možná se to tak často nevyslovuje, ale Německo prošlo velikou krizí, dařilo se mu nejhůř z celé Evropy.“
Petr Kohout uzavřel rozhovor na konferenci Money Masterminds s přesvědčením, že krize a ekonomické výzvy jsou pro jejich byznys především příležitostí.
„Vstupujeme mezi banku a dlužníka a zároveň doručujeme výnos investorovi. Banka se nechce dál zabývat konkrétní pohledávkou. Potřebuje si uvolnit kapitál, protože nemá tým odborníků. Věřitel chce řešit svoji situaci, nechce být v neuspokojivém ekonomickém stavu příliš dlouho. A investor ve finále chce výnos,“ shrnul Kohout.
Svoji roli vnímá jako čističe úvěrového trhu, který zajišťuje efektivitu toho, že trh funguje. „Banka musí vědět, že se úvěr splatí, a co se stane, když se nesplatí. Věřitel a dlužník musejí vědět, že úvěr musejí splácet. Z toho vyplývají závazky, že se to tak snadno neodepíše a to je role, kterou plníme my,“ uzavřel.
