Skupina Pale Fire Capital sází na americkou vzdělávací platformu Coursera. Po nedávném propadu jejích akcií navýšila svůj podíl na 14,7 procenta, což z ní v tuto chvíli dělá největšího akcionáře. A představenstvu Coursery se to nelíbí. Reaguje drastickým opatřením sloužícím k obraně proti nepřátelskému převzetí.
Platforma Coursera nabízí online kurzy od předních světových univerzit. Jan Barta – hlavní investiční mozek hedge fondové větve skupiny Pale Fire – letos na jaře vysvětloval investici do této společnosti mimo jiné takto: „Myslíme si, že spousta bílých límečků přijde o práci a budou častěji nuceni učit se nové věci.“
Akcie byly relativně levné, jejich kurz totiž od loňského léta výrazně klesl. Coursera navíc nedávno akvírovala svého největšího konkurenta Udemy, což by podle Barty mělo přinést další synergie.
Poslední kvartální výsledky Coursery, které poprvé obsahovaly i kompletní čísla z Udemy, ale investory znepokojily, zejména slabým výhledem dalšího vývoje byznysu. Akcie se proto během obchodování 30. října propadly o čtvrtinu, až na 3,5 dolaru za kus. To je nejméně od vstupu společnosti na burzu v roce 2021.
Skupina Pale Fire toho využila k navýšení své pozice. V následujícím týdnu dokoupila 8,4 milionu akcií Coursery zhruba za 31,5 milionu dolarů, jak vyplývá z hlášení pro americkou Komisi pro cenné papíry (SEC). Dohromady tak skupina drží 37,2 milionu akcií. Jiný dokument pro SEC zase uvádí, že ke konci října měla Coursera v oběhu 253,3 milionu akcií, takže podíl Pale Fire vychází na 14,67 procenta.
Představenstvo Coursery na to zareagovalo krokem, kterému se anglicky říká „poison pill“ neboli otrávená pilulka. Podstatou tohoto mechanismu je, že pokud jeden akcionář překročí určité procento podílu, ostatní akcionáři dostanou možnost nakoupit akcie se slevou. A tím se onen vysoký podíl rozředí.
Vedení Coursery nyní přijalo opatření, že pokud podíl některého akcionáře překročí patnáct procent, dostanou zbylí akcionáři možnost nakoupit akcie s padesátiprocentní slevou. Pro investora, který kritickou hranici překročil, navíc tahle nabídka neplatí.
Coursera v čerstvém dokumentu skupinu Pale Fire přímo nejmenuje. Výslovně však uvádí, že jde o reakci na nedávné nákupy akcií investorem, jenž vlastní přibližně 14,7 procenta společnosti. Opatření platí od 7. listopadu 2027. Pale Fire teoreticky může nakupovat akcie dál, pokud by ale ostatním akcionářům umožnila získat zvýhodněné akcie, oslabila by svůj procentní podíl i hlasovací vliv.
Otrávená pilulka se využívá v situacích, kdy hrozí nepřátelské převzetí společnosti. Z veřejně dostupné dokumentace ovšem nevyplývá, že by se o to česká skupina pokoušela. Ostatně sama v hlášení z konce září deklarovala, že akcie nenakupuje s cílem změnit či ovlivnit kontrolu nad Courserou. To se však může v budoucnu změnit.
