Pokud bychom ignorovali obligátní investiční disclaimer, že minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů, byly by letošní akciové sázky jasné. Po katastrofálním loňském roce táhne letos prakticky veškerý růst „sedm statečných“.
Tento termín se vžil pro akcie společností Amazon, Alphabet, Apple, Microsoft, Meta, Nvidia a Tesla. Hype kolem umělé inteligence vyhnal jejich cenu do rekordních výšin a výrazně díky nim posílil také index index S&P 500 i dominance amerického akciového trhu jako takového.
Naskakovat na technologický vlak už však podle mnoha hlasů z oboru nedává smysl. Proto jsme se společně se čtveřicí českých portfolio manažerů podívali na příležitosti, které podle nich momentálně dávají smysl.
Martin Pavlík z Consequ sází v rámci středoevropského regionu na polské akcie. „Při scénáři sestavení vlády opozicí můžeme očekávat výrazné personální změny ve státem ovládaných firmách, zvýšení výplatních poměrů nebo obnovený příliv peněz z evropských fondů,“ říká.
Nová proevropská vláda by znamenala nižší riziko státních zásahů do hospodaření firem, což by ve finále mělo prospět celému polskému akciovému trhu. „Největší potenciál tak vidíme v polských polostátních společnostech, obchodovaných na nízkých valuacích,“ konstatuje Pavlík.
Pozitivní výhled má však na evropské akcie obecně. „Současné negativní hospodářské momentum v Evropě projevující se poklesem maloobchodních tržeb a průmyslu se v příštím roce otočí. Inflační tlaky oslabují, a můžeme tak očekávat růst reálné kupní síly domácností,“ dodává. Na americkém trhu pak vidí potenciál ve firmách z indexu S&P 500 mimo sedm statečných zmíněných v úvodu.
| Název fondu | Portfolio manažer | Objem fondu | Největší pozice (% portfolia) |
| Conseq Invest Akcie Nové Evropy A | Martin Pavlík | 3,8 mld. Kč (k 31. 10. 2023) | PKO Bank Polski (5,39 % k 31. 10. 2023) |
| Top Stocks | Ján Hájek | 20,7 mld. Kč (k 31. 10. 2023) | Sarepta Therapeutics (6,27 % k 30.9.2023) |
| Generali Fond globálních značek | Daniel Kukačka | 5,5 mld. Kč (k 30. 9. 2023) | Banco Santander (1,74 % k 30. 9. 2023) |
| J&T OPPORTUNITY OPF | Michal Semotan | 1,2 mld. Kč (k 10. 11. 2023) | ČEZ (14,01 % k 9. 11. 2023) |
„Předpokládám, že se pozornost investorů obrátí také k ostatním společnostem, nejen ,Magnificent Seven‘, které mají velmi slušnou fundamentální výkonnost, růst tržeb, ziskovost a cash-flow, ale letos stály stranou zájmu,“ potvrzuje Ján Hájek, portfolio manažer fondu Top Stocks od Erste Asset Management.
Hájek v říjnu strukturu portfolia Top Stocks příliš neměnil, pouze prodal akcie energetické firmy Hess Corporation, kterou koupil Chevron. Otevřel také menší pozici v biotechnologické společnosti 89bio, jež nyní zkoumá v klinických testech jeden lék na dvě různé nemoci.
„Současný kurz akcie zohledňuje jenom velmi nízkou pravděpodobnost úspěchu některého z těchto dvou klinických testů. Na základě předchozích výsledků se domnívám, že pravděpodobnost úspěchu je mnohem vyšší,“ vysvětlil Hájek v poslední měsíční zprávě fondu.
Správci peněz v Generali Investments navýšili akciovou expozici poté, co využili některé propady na trzích mezi srpnem a říjnem. Důvodem byly silné výsledky amerických firem za třetí letošní kvartál, náznaky ukončení zvyšování sazeb centrálními bankami Fed a ECB nebo všeobecně negativní investorský sentiment, ke kterému přispěla válka v Izraeli.
Podle portfolio manažera Daniela Kukačky se dokupovaly zejména akcie, jejichž ocenění měřené poměrovými ukazateli kleslo pod historický průměr navzdory pozitivnímu výhledu zisků.
„Příkladem jsou akcie z amerického spotřebního sektoru, například McDonald’s, Pepsico a Nike, nebo bank jako J.P. Morgan, Erste Bank a Bank of America,“ nastiňuje Kukačka.
„Také jsme navýšili pozice v akciích firem s dlouhodobou investiční myšlenkou. Například AMD nabízející lepší procesory oproti Intelu a zaměření na čipy pro umělou inteligenci, Toyota a její slibný pokrok v bateriích s pevným elektrolytem s dojezdem nad tisíc kilometrů, Spotify a rychlý nárůst platících zákazníků, silný růst firemních zisků Rheinmetall díky rostoucím státním výdajům na obranu…,“ vyjmenovává.
Michal Semotan z J&T Investiční společnosti informoval o změnách v portfoliích jejich fondů začátkem listopadu na sociální síti X.
Zcela novou pozicí je podle něj platební společnost PayPal, jejíž akcie letos oslabily o 27 procent. Oproti historickému maximu z července 2021 jsou nyní na zhruba šestině ceny.
