Šéfka amerického fondu ARK Invest mnohé inspirovala svou agresivní strategií. Specializuje se na růstové investování, které je zaměřené na dosahování nadstandardní výkonnosti. Cenou za něj je však expozice vysokému riziku.
Kdo by ji neznal? Odvážné a správně načasované investice do pokrokové automobilky či aplikace pro videokonference z ní udělaly vizionářku.
Královna z Wall Street, která se stala jednou z nejkontroverznějších investorek současnosti, se riziku často vysmívá do tváře. Jako zakladatelka a generální ředitelka investiční společnosti ARK Invest se zaměřuje na investice do inovativních a disruptivních technologií.
Její rozhodnutí a prognózy přitahují pozornost celého investičního světa. Pro některé je symbolem progresivního investování, pro jiné zase ztělesněním rizika, které může vést k velkým ztrátám. Kdo vlastně Cathie Wood je a co ji činí výjimečnou?
Začátky a cesta k úspěchu
Cathie se narodila v roce 1955 v kalifornském Los Angeles jako dcera irských přistěhovalců. Po absolvování dívčí katolické střední školy pokračovala ve studiu na Univerzitě Jižní Kalifornie.
Součástí profesorského sboru na oboru financí a ekonomie byl i uznávaný ekonom Arthur Laffer. Zkušený poradce dvou amerických prezidentů si nadějnou studentku oblíbil a stal se jejím mentorem.
Pokud si známého ekonoma spojujete s Lafferovou křivkou, která pojednává o hypotetické závislosti celkového daňového výběru na míře zdanění, nemýlíte se. Křivka skutečně nese jeho jméno, a to i přesto, že není jejím autorem.
Jako první použil tento pojem reportér z amerického deníku The Wall Street Journal, který tvrdil, že mu křivku Laffer nakreslil na ubrousek během večeře v restauraci Two Continents. Trochu úsměvné je, že profesor si na to nevzpomíná. Tento zábavný detail však nezabránil tomu, aby se Lafferova křivka dostala do učebnic ekonomie.
Foto Profimedia
Díky svému mentorovi byla Cathie Wood v roce 1977 zaměstnána jako pomocná ekonomka ve společnosti Capital Group. Tím oficiálně začala její investiční kariéra.
Po přestěhování do New Yorku získala pracovní nabídku ve firmě Jennison Associates, investiční odnoži PGIM, Inc. Během následujících osmnácti let v instituci působila na pozicích hlavní ekonomky, analytičky, manažerky portfolia či výkonné ředitelky.
Později přijala pracovní nabídku v prestižní společnosti AllianceBernstein. Jako IT ředitelka pro globální tematické strategie spravovala portfolio v objemu pěti miliard dolarů. Během finanční krize v letech 2007 až 2008 se jí však v pracovním životě nedařilo. Dokonce čelila kritice, že dosahovala horší výkonnosti než samotný trh.
Odchod od zaměstnavatele
V roce 2014 Wood přišla s nápadem na aktivně spravované inovační fondy obchodované na burze. Vedení AllianceBernstein však její nadšení nesdílelo a tuto myšlenku vyhodnotilo jako příliš riskantní. Neshoda na investičním záměru nakonec vyústila v jejich definitivní rozchod.
Cathie se rozhodla nabyté zkušenosti z oblasti správy aktiv zúročit v nově založené investiční společnosti ARK Invest. Název firmy pochází z názvu biblické relikvie, která je Židy považována za nejposvátnější předmět. Zároveň je to akronym pro Active Research Knowledge.
Společnost se ihned zaměřila na obchodování s technologickými firmami s vysokým růstovým potenciálem, a vize slavné investorky se tak mohla naplno realizovat.
Investiční filozofie
Již v říjnu téhož roku ARK Invest vydala první čtyři ETF fondy, které se soustřeďovaly na klíčové investiční oblasti: inovace, genomovou revoluci, internet nové generace a autonomní technologie a robotiku.
Později se portfolio rozrostlo o další ETF. Oblasti umělé inteligence, strojového učení, elektrických vozidel, robotiky, automatizace, genového inženýrství a biotechnologie se rozšířily o další pokrokové obory.
Významnou roli sehrály zejména fintech inovace, vesmírný výzkum, 3D tisk či kryptoměny využívající technologii blockchain.
Odvážné investice se zároveň ukázaly jako správně načasované. Nákupy akcií automobilky Tesla v období, kdy ji mnozí analytici považovali za předraženou, se vyplatily.
Oblast autonomního řízení a bateriových technologií raketově vzrostla a generovala investorům ARK Invest obrovské zisky. Vypadalo to, že Wood viděla potenciál tam, kde jiní ne.
I další odvážné predikce přinesly své ovoce. Významné investice ARK Invest do společností, jako jsou Roku, Square (nyní Block), CRISPR Therapeutics nebo Unity Software, vynesly nadstandardní zhodnocení.
Každá z těchto firem měla silný technologický základ a byla součástí disruptivních změn ve svém odvětví. Investice do převratných technologií vytvořily na akciovém trhu obrovský „hype“.
Až na vrchol
Specifikem ARK Invest je také aktivní sdílení investičních myšlenek a analýz se širokou veřejností. Cathie Wood totiž věří, že transparentnost, otevřenost a odlišení se od tradičních fondů mohou být v investičním světě obrovskou konkurenční výhodou.
Pro objektivnější posouzení vlivu technologií firma zaměstnala kromě finančních analytiků také vědce a počítačové experty. Fondy ARK Invest se staly jedněmi z nejvyhledávanějších investičních artiklů a dosáhly neuvěřitelné výkonnosti.
Vlajková loď ARK Innovation vygenerovala v roce 2020 návratnost až 153 procent. Průměrné roční zhodnocení investic v období od roku 2014 do roku 2021 bylo na úrovni 39 procent, což přesahuje trojnásobek výnosu amerického akciového indexu S&P 500.
Ze známé investorky se jako mávnutím kouzelného proutku stala vizionářka…
Rychlý pád z výšin
Po obrovských úspěších však přišel rok 2022 a s ním i noční můra pro investiční legendu.
Prudký pokles technologických akcií odhalil rizika inovativních fondů a ukázal správce ETF v plné nahotě. Orientace v nepřehledném světě inovací je nesmírně náročná a spoléhat se na instinkty nemusí představovat nejvhodnější strategii.
Nepřesvědčivé výsledky navíc podtrhly skutečnost, že většinu zaměstnanců společnosti tvořili mileniálové bez předchozích zkušeností s obchodováním na burze.
Extrémní volatilita přinesla jízdu jako na horské dráze a některým investorům se z ní udělalo nevolno. Ne každý má žaludek na obrovské ztráty, které jsou součástí obchodování technologických titulů.
Nepříznivý rok definitivně zchladil euforii investorů a Cathie Wood čelila obrovské vlně kritiky.
Portfolio koncentrované do růstových technologických společností se jevilo jako příliš rizikové a snadno ovlivnitelné změnami úrokových sazeb a dalšími makroekonomickými faktory.
Kritici také poukázali na fakt, že Wood prodávala některé pozice s vysokými ztrátami, aby mohla financovat nové investice. To vyvolalo další otázky o dlouhodobé udržitelnosti její strategie.
Odliv investic
Mnoho investorů, kteří průběžně inovativní ETF přikupovali, prozatím ztratilo trpělivost. Důvěra ve správce se propadla a veřejně obchodované fondy ARK Invest čelily obrovskému odlivu kapitálu v rozsahu miliard dolarů.
Doporučení společnosti Morningstar, která jsou v odvětví správy aktiv považována za velmi vlivná, Cathie Wood nešetří. Analytici udělili udržitelnosti ARK Invest rating na úrovni 2 z 5 a hodnocení jejích pilířů – Process, People a Parent – označili za podprůměrné.
Současný stav ARK Innovation ETF přirovnávají k jízdě po náročném terénu bez kontroly nad volantem. Managementu fondu údajně chybí vizionářský talent pro zvládání takového členitého prostředí.
Vysoká fluktuace personálu a odchod nejdéle působících zaměstnanců ponechávají Cathie Wood ve fondu jako jeho klíčovou osobnost. Vzhledem k její závislosti na instinktech to analytici považují za negativum. Podle nich nestojí podprůměrná výkonnost oproti indexu S&P 500 za podstoupené riziko.
Wood i přesto nadále pokračuje v nastavené strategii a obhajuje ji před svými investory. Průběžně přikupuje nové společnosti a snaží se realizovat akvizice v tržních výprodejích.
Porovnávání s Buffettem
Cathie Wood se i přes nepřesvědčivé výsledky jednoznačně zařadila mezi investorskou elitu. Nevyhnula se tak ani srovnávání s jinými úspěšnými manažery, zejména se slavným americkým investorem Warrenem Buffettem. Dvě zřejmě nejznámější osobnosti v této sféře přitom nemohou být rozdílnější.
Konzervativní Buffett je zastáncem hodnotového investování. Wood tuto strategii považuje za málo efektivní. Při svých rozhodnutích se nedrží zpátky a nebojí se riskovat. Jednoduše hledá společnosti, které jsou schopné změnit svět.
Joseph Hogue z kanálu Let’s Talk Money považuje Buffetta za krále hodnotového investování. Říká o něm, že je jako strýc, který: „Kupuje ojeté automobily, ne však ledajaké. Jen ty, o které se starala milá stará paní. A ještě mají před sebou dlouhou životnost.“
Na druhé straně tvrdí, že: „Cathie Wood nekupuje ojetiny. Ne. Cathie kupuje létající auta, která možná ještě ani nebyla sestrojena.“
Očekávání skokového růstu
I přes výkyvy ve výkonnosti jí spravovaných fondů zůstává Cathie Wood přesvědčená o své strategii a nadále věří v technologické inovace.
V dokumentu Big Ideas 2025 hlavní futurista její společnosti Brett Winton prezentuje legendu o vládci, který chtěl odměnit vynálezce šachu pšenicí ze svých sýpek. Ten „skromně“ požadoval jedno zrnko na prvním poli a na každém následujícím dvojnásobek toho předchozího.
Ukázalo se, že už v šesté řadě šachovnice by panovník vyčerpal všechny zásoby pšenice a i tak by zaplatil jen 0,001 procenta svého dluhu vůči prohnanému majiteli pohledávky.
Winton se domnívá, že zatímco dnešní výpočetní kapacita počítačů dosáhla ekvivalentu šesté řady šachovnice, do konce desetiletí by mohla dojít až na její konec. Umožnit to mají architektonická vylepšení v systémech umělé inteligence.
Společnost očekává výrazné zkrácení časových harmonogramů pro vývoj léků a propad nákladů farmaceutického sektoru. Blízká budoucnost se má nést v duchu autonomních vozidel a robotaxi. Akcelerace neuronových sítí prý bude katalyzátorem vývoje všech oblastí disruptivních technologií.
Pro agresivnější obchodníky
Výsledkem změn má být skokový posun hodnoty technologií v oblasti biotechnologie, genového inženýrství, medicíny, robotiky, raketového inženýrství, zprostředkovaného nákupu a reklam, cloudu, blockchainu, energetické produkce a distribuce, autonomní logistiky, 3D tisku či vývoje softwaru a inteligentních zařízení.
Wood vidí v oblasti umělé inteligence obrovské příležitosti a své predikce naplňuje dalšími investicemi. V nedávném období uskutečnila významné obchody se společnostmi Tempus AI a GitLab po zveřejnění jejich výsledkových zpráv. Tyto akvizice odrážejí strategickou pozici firmy v technologickém a AI sektoru.
Na druhé straně se známá investorka neváhá zbavovat ztrátových pozic. Poté, co globální poskytovatel softwaru UiPath zaznamenal meziroční pokles ceny akcií o 7,2 procenta, jeho cenné papíry prodala.
Podle zakladatelky technologického fondu stojíme na prahu nové éry, která způsobí revoluci v několika odvětvích. Zásadní strukturální změny se podle ní promítnou do zvýšeného ekonomického růstu, který v takových zlomových obdobích považuje za pravidlo, nikoli výjimku. Budoucnost ukáže, zda má ve svých předpovědích pravdu.
Pro agresivnější obchodníky, kteří mají zájem o růstové akcie a inovace, může být přístup Cathie Wood inspirativní. Její strategie si však vyžaduje silný žaludek a dlouhodobý horizont. Pokud věříte v technologie budoucnosti a nebojíte se extrémní volatility, investiční přístup Cathie Wood může být inspirací i pro vás.
Jedno je jisté. Cathie Wood patří mezi nejvýznamnější investorky této doby a pravděpodobnost, že o ní ještě uslyšíme, je velmi vysoká. Otázkou zůstává, v jakých souvislostech to bude.
Důležité upozornění
Informace obsažené v tomto článku mají výhradně informační charakter a nepředstavují investiční rady. Nedoporučujeme jednat na základě těchto údajů bez předchozí konzultace s kvalifikovaným finančním poradcem.
Investování je spojeno s riziky a rozhodnutí o investování jsou na vlastní odpovědnost. Výnosy z investic dosažené v minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů.
