Dávejte si pozor, co si přejete. Mohlo by se vám to splnit. Pokud si fanoušci kryptoměn přáli mimořádný rok nebo nákupy svých oblíbených kryptoměn ve slevách, rozhodně si nemohli stěžovat. I když se jejich přání vyplnilo asi jinak, než jak by si představovali.
Zažili jsme po letech odkladů přechod Etherea na proof of stake, krypto pomoc Ukrajině, monstrózní hacky protokolů decentralizovaných financí, kolapsy firem s miliardovým dolarovým kapitálem, zrod nových regulací a na české scéně se začala uzavírat kapitola dvou pochybných krypto projektů, které své zákazníky vodily léta za nos.
Jestli to nebyl dramatický rok, pak už nevím, co by bylo.
Ještě na začátku roku to vypadalo, že hlavní událostí roku, který pomalu střízlivěl z předchozího dvouletého býčího opojení, bude očekávaný Ethereum Merge a s ním spojený odklon druhé největší kryptoměny od těžby a proof of work konsenzu.
Když ale po odkladech konečně na celou událost došlo, byla prakticky zastíněna daleko dramatičtějšími událostmi v podobě miliardových kolapsů gigantů kryptoměnového průmyslu.
Vše na jaře odstartoval příběh algoritmického stablecoinu UST a s ním provázané kryptoměny LUNA. S rozpadem ukotvení do té doby relativně respektovaného algoritmického stablecoinu blockchainu Terra se začal bortit také dům z karet nedostatečně krytých půjček a pákových efektů v navázaném krypto-finančním průmyslu. Když došlo na první bankroty do té doby respektovaných firem, bylo jasné, že jde do tuhého.
Přesto zprvu řada konkurenčních hráčů brala celou situaci hlavně jako příležitost a pokračovala v dosavadní expanzivní strategii. Z té všechny, zdá se, vyléčil až listopadový kolaps kryptoměnové a kryptoderivátové mega burzy FTX a navázaného krypto mega impéria Sama Bankmana-Frieda.
Skoro se už zdá nyní neuvěřitelné, že FTX byla donedávna zodpovědná za třetí největší zobchodovaný objem kryptoměn.
Pojďme se tedy na jednotlivé události končícího roku podívat podrobněji. A začněme něčím pozitivním.
Na jaře, když svět ještě zaskočený ruskou invazí teprve přemýšlel, jak nejlépe pomoci Ukrajině, již do napadené země proudily miliony dolarů vybrané a převedené pomocí kryptoměn. Konkrétně pomáhal hlavně bitcoin, ether a stablecoin tether. Země takto získala od dobrovolníků neuvěřitelných sto milionů dolarů.
Dary byly podpořeny zajímavým trikem. Ukrajina původně tvrdila, že darující odmění tokenovým airdropem. To k darování přilákalo řadu spekulantů, kterým místo humanitární pomoci šlo spíše o sázku na budoucí cenu nového tokenu.
Země ale později od projektu upustila a oznámila, že místo toho vydá sérii válečných NFT. Tento záměr také dodržela, žádný velký úspěch to ale nebyl. Jejich prodejem se vybralo zhruba 1,2 milionu dolarů.
V březnu se také započalo smrákat nad miláčkem pandemického bullrunu – play to earn hrou Axie Infinity od společnosti Sky Mavis. Její protokol Ronin, což je ethereový side chain navázaný na hlavní síť, aby jí odlehčil v transakční zátěži, utrpěl obří hack, při kterém byly odcizeny kryptoměny za odhadem 650 milionů dolarů (finální částka se v průběhu času měnila).
Vedle objemu ukradených kryptoměn je na hacku zajímavé, že si jej provozovatelé sítě pět dní nevšimli.
K převodu kryptoměn mezi sítí Roninu a etherovým blockchainem slouží kus softwarového kódu – chytrého kontraktu, kterému se říká bridge čili most. V kontraktu jsou kryptoměny uzamčeny v okamžiku, kdy ve formě tokenů putují po síti Roninu.
Díky popularitě Axie Infinity se časem stal Ronin lákadlem pro hackery – takzvaným honey potem – s uzamčenými kryptoměnami za stovky milionů. Útočník odhalil slabinu umožňující zmocnit se privátních klíčů validátorů sítě Roninu.
Díky nim si odemkl přístup ke zhruba 173 600 etherům a 25,5 milionu dolarů ve stablecoinu USDC. Prostředky následně ve dvou separátních transakcích převedl pryč. Tím byly dosaženy hned dva rekordy. Došlo do té doby k největšímu hacku v historii decentralizovaných financí a zároveň šlo o jednu z pěti největších kryptoměnových krádeží.
Útok byl odhalený teprve 28. března, a to náhodou, ačkoli proběhl už 23. března. K objevu došlo tak, že nejmenovaný uživatel sítě nahlásil neschopnost vybrat pět tisíc etherů, které měl mít v síti uzamčeny. Hacker byl později identifikován jako severokorejská hackerská skupina Lazarus.
Kolaps algoritmického stablecoinu UST a LUNA zaskočil kdekoho. Jedním z poškozených byla například i největší kryptoměnová burza současnosti, tedy Binance, která do ekosystému Terry investovala v roce 2018 tři miliony dolarů. Investice se následně zhodnotila na 1,6 miliardy a po kolapsu se smrskla na tři tisíce dolarů.
Na počátku stál přitom zajímavý nápad. Co kdybychom se zbavili centralizovaných stablecoinů a všeho negativního, co s sebou přinášejí tak, že založíme stablecoin decentralizovaný, který by zůstal navázán na americký dolar, aniž by byl přímo zajištěn? A v případě jihokorejského vývojáře a ideového otce projektu, Doa Kwona, nezůstalo jen u myšlenky.
Celý komplikovaný, a jak se později ukázalo, značně pochybný systém zahrnoval freefloatingový token LUNA a samotný stablecoin s názvem UST. Vše zprvu fungovalo bezvadně, alespoň tedy v býčím trhu, když do navázaného lending protokolu Anchor, na kterém běžel i stablecoin UST, proudily stále nové uživatelské prostředky.
Problém ale byl, že systém nepočítal s možným obratem této situace. Když k tomu skutečně došlo, spustil následný run na neexistující rezervy tokenu spirálu smrti, která rychle stáhla celé tyto spojené nádoby ke dnu.
Pokud vám nastíněný mechanismus připomíná Ponziho schéma, máte pravdu. Jak celý systém fungoval, rozebíráme v květnovém článku Z miliard dolarů na tisícovku. Proč se zhroutila kryptoměna LUNA?
Kolaps UST a LUNA také spustil masivní vlnu kryptoměnových výprodejů, která se spolu s rezervami, jež v LUNA drželi někteří respektovaní hráči krypto průmyslu, stala řadě firem osudnou. Mezi firmami, které potopil konec LUNA, ale dvě přece jenom vynikají. Jedná se o dnes již zkrachovalou lendingovou platformu Celsius a také zbankrotovaný miliardový kryptoměnový hedgový fond Three Arrows Capital.
Krátce po krachu LUNA se ukázalo, že lendingová společnost Celsius Network není schopná vyplácet lidem, kteří u ní měli uložené prostředky. Stále není perfektně jasné, jak k tomu přesně došlo, nicméně vyšlo najevo, že společnost provozovala nesčetné množství vysoce rizikových úvěrových strategií a nebyla jí cizí ochota vrhat prostředky zákazníků do experimentálních platforem decentralizovaných financí.
On se ostatně královský úrok, jejž firma vyplácela lidem, kteří u ní měli uložené své kryptoměny, z něčeho poskládat musel, obzvláště v medvědím trhu, kdy bezpečné investice a arbitráže přestaly vynášet.
Věci nabraly poměrně rychlý spád. V červenci Celsius požádal o ochranu před bankrotem podle kapitoly 11. Soudní spisy následně odhalily, že v jeho rozvaze bylo manko za 1,2 miliardy dolarů. Ta mimo jiné zahrnovala 600 milionů dolarů v jejích vlastních tokenech. Problém byl, že tato částka přesahovala tehdejší tržní kapitalizaci tokenu, takže bylo jasné, že jde prakticky o vysublimované peníze, protože za tokeny nebude možné utržit žádnou částku, která by se danému dluhu alespoň přibližovala.
Další nečekanou obětí pádu LUNA se stal kryptoměnový hedgeový fond Three Arrows Capital, několik let fungující a respektovaný fond, který v době své největší slávy spravoval kapitál za zhruba deset miliard dolarů.
Soumrak nad firmou se třemi šípy v názvu se začal nenápadně zhmotňovat v pondělí 13. června. Během úterka se ukázalo, že firma začíná prodávat svá aktiva, a to včetně čtyřicetimilionové pozice v takzvaných stakovaných etherech (stETH) od Lido finance. Tato služba umožňuje kryptoměnu zamčenou v rámci stakingu dále používat v rámci obchodování.
Prodej pozice nedával smysl – obzvláště v době, kdy se hodnota stETH kvůli nedostatku etherů na trhu pohybovala v poměrně nevýhodném kurzu. Za běžných okolností by měl mít jeden stETH hodnotu přibližně jednoho etheru, jenže tak tomu v době prodeje pozice zdaleka nebylo. Šlo tak o první větší signál blížící se bouře.
Ve středu ráno přišel deník Financial Times s oznámením, že společnost nezvládla doplnit likviditu do margin callů a musela čelit masivní likvidaci svých pozic. Pozice jí zlikvidovaly burzy FTX, Deribit, BitMEX, ale také třeba projekt BlockFi, který „šípům“ uzavřel pozici za 400 milionů dolarů. Fond měl významné množství kapitálu také na Bitfinexu, kde ale pozice stihl zavřít ve ztrátě ještě před jejich likvidací.
V pátek pak oznámila společnost Genesis, že byla nucena zlikvidovat kolaterál nejmenované obří protistrany. A ve stejný den Kyle Davies, jeden ze zakladatelů Three Arrows Capital, prozradil deníku The Wall Street Journal, že firma zvažuje prodej nelikvidních aktiv a najímá právní a finanční poradce. Pak věci nabraly rychlý spád.
Dvacátého druhého června prohlásila společnost Voyager Digital (další z obětí kolapsu), které Three Arrows Capital dlužil 350 milionů dolarů ve stablecoinu USDC a 15 250 bitcoinů v hodnotě dalších 320 milionů dolarů, že trvá na částečném splacení dluhu, a to do pátku 24. června. Celý dluh měl být splatný právě v pondělí.
Ani jeden z těchto požadavků ale nebyl vyplněn, což vedlo Voyager, který se tak sám ocitl před kolapsem, k vydání oznámení o prodlení ze strany Three Arrows Capital. Oznámení o prodlení funguje jako formální reakce věřitele, pokud strana, která si prostředky půjčila, promešká dohodnutou splátku. Soud na Britských Panenských ostrovech následně nařídil fondu Three Arrows Capital k 27. červnu 2022 likvidaci.
Po společnosti zůstaly závazky za 3,5 miliardy dolarů. Voyager Digital následně v červenci sám na sebe podal žádost o bankrot podle kapitoly 11, která umožňuje pokračovat firmě v činnosti, pokud tato činnost vede k vyplácení věřitelů.
Po domino efektu spojeném s LUNA následovalo období zdánlivého klidu. Pod povrchem to ale nepřestávalo vřít. Důkazem je nejhorší systémový kolaps letošního roku, kterým není nic jiného než zhroucení krypto burzy FTX a celého zbytku impéria amerického podnikatele Sam Bankman-Frieda.
Na celé kauze je vedle nesporně nejdestruktivnějšího efektu na průmysl, který se na svět kryptoměn letos navázal, nejzajímavější náhlost a nečekanost zvratu událostí.
Je to sotva rok, co FTX získala od investorů 400 milionů dolarů. A ještě před třemi měsíci firma – nijak altruisticky – rozdělovala svůj kapitál krachujícím konkurentům pod záminkou podržení kryptotrhu před kolapsem. Bankman-Frieda tak leckdo srovnával s Johnem Pierpontem Morganem a Warrenem Buffettem dnešního věku. Vše se ale počátkem listopadu ukázalo být jen domkem z karet.
Bankman-Fried vybudoval svůj počáteční úspěch na nedokonalosti bitcoinového spotového trhu. Prakticky bez rizika nakupoval bitcoin v USA, aby jej obratem prodal v Japonsku s čistým desetiprocentním ziskem. To nakonec v listopadu 2017 vyústilo v založení společnosti Alameda Research, která zopakovala úspěšnou strategii v mnohem větších objemech a šíři. Několik let to perfektně fungovalo a Bankman-Fried hromadil miliardové zisky.
Bankman-Fried | Foto Getty
Právě díky nim získal počáteční kapitál na založení vlastní burzy FTX, která se měla od konkurence lišit technickou vyspělostí a důrazem na institucionální obchodníky. Vlastní peníze ale na rozjezd tak masivního projektu nestačily. Jako první venture kapitalista nepřispěchal na pomoc nikdo jiný než Changpeng Zhao, zvaný zkráceně CZ, zakladatel největší kryptoburzy současnosti: Binance.
Načasování startu nové burzy nemohlo být lepší. Kryptotrh čekala covidová manická fáze, kdy následně do svého loňského vrcholu vyrostl z 200 miliard dolarů na necelé tři biliony dolarů. Burza se prakticky přes noc změnila ze zajímavé hračky na subjekt s více než milionem uživatelských účtů.
Investorská mánie si nijak nezadala s mánií rizikového kapitálu. Prominentní venture kapitáloví investoři burzu během roku 2021 zasypali 900 miliony dolarů, a do léta tak posunuli valuaci firmy na osmnáct miliard dolarů. Ta se v době její největší slávy dostala až na neuvěřitelných 32 miliard dolarů.
Zprvu se zdálo, že SBF hraje do karet i samotný medvědí trh. Květnový pád kryptoměny LUNA a červnový domino efekt krachujících firem mu umožnil kroužit kolem zajímavých firem v nesnázích. Podepsal například smlouvu s krypto lendingovou společností BlockFi na poskytnutí úvěru ve výši 400 milionů dolarů, který měl dané firmě pomoci vyřešit nedostatek likvidity.
FTX také získává opci na akvizici firmy za 240 milionů dolarů. Dalším levným akvizičním cílem se stala kanadská společnost Bitvo či aktiva zkrachovalého Voyager Digital, převzatá za 1,4 miliardy dolarů.
V listopadu ale věci nabraly rychlý spád. Vše začalo zprávou serveru CoinDesk, který přišel s odhalením, že se v účetní rozvaze firmy nalézají – v rozporu se zásadami risk managementu i zdravého rozumu – vlastní FTX tokeny FTT v hodnotě miliard dolarů a že společnost sama sebe silně nadhodnocuje.
Zpráva CoinDesku vyděsila prvního investora FTX, Changpenga Zhao. Jeho Binance začala likvidovat své FTT tokeny v hodnotě dvou miliard dolarů, které v roce 2021 dostala jako polovinu vyrovnání, když se zbavovala svého podílu v konkurenční burze. A na svůj krok neopomněla také upozornit veřejnost.
To vyvolalo na straně FTX krizi likvidity, před níž se přitom dříve snažila zachraňovat jiné. Vyvolaná panika znamenala, že se na FTX začaly vršit požadavky na výběry, kterým nebyla burza schopná v daný moment vyhovět. Paralelně začala kolabovat cena FTT tokenu, která se skokově propadla až o osmdesát procent a později klesla dokonce o pětadevadesát procent.
To již nebyla jen rána pro FTX, ale rovněž hřebíček do rakve tradingové společnosti Alameda Research, která ve velkém používala jako kolaterál také nyní prakticky bezcenné FTT tokeny. Během prvního dne po kolapsu se na Twitteru objevilo oznámení Changpenga Zhao, že podepsal nezávazný dopis o záměru burzu převzít. Dohoda ale vzala zasvé jen o den později na základě předběžného proklepnutí přebírané společnosti.
Burza následně požádala o ochranu před věřiteli. Ze soudních dokumentů se ukázalo, že FTX i Alameda Research se dopouštěly mimo jiné také neoprávněného nakládání s prostředky uživatelů burzy FTX. Samotný Bankman-Fried si následně užíval ještě měsíc na svobodě, a to až do druhého prosincového týdne, kdy byl na Bahamách na žádost amerických autorit zatčen a po krátkém období nejistoty vydán do USA.
Soudce v New Yorku minulý týden souhlasil s propuštěním Bankmana-Frieda z vazby na kauci 250 milionů dolarů, tedy zhruba 5,7 miliardy korun. Musel se ale vzdát cestovního pasu a setrvat v domácím vězení v domě své matky v Kalifornii, a to až do 3. ledna, kdy bude soudní proces s ním pokračovat. Za všechna obvinění mu hrozí až 115 let vězení.
Pád burzy má podobně jako jarní kolaps LUNA množství dalších systémových efektů, které jsou ale notně nad rámec našeho přehledu.
Další velká událost letošního roku byl zářijový Ethereum Merge. Dlouho očekávaný přechod Etherea z proof of work na proof of stake proběhl nakonec bez větších problémů. Síť se rozloučila s těžaři a místo nich přivítala další nové validátory, kteří nyní dohlíží místo těžařů na síťový konsensus.
Tím došlo k rapidnímu snížení negativního dopadu chodu sítě na životní prostředí – Ethereum Foundation odhaduje pokles oproti proof of work blockchainu o 99,95 procenta – ovšem za zatím ne zcela jasnou cenu v oblasti bezpečnosti daného blockchainu.
Síť také od dané doby emituje mnohem menší množství nových etherů, což pomáhá držet cenu kryptoměny relativně stabilní. Po započítání množství tokenů, které síť spálí během transakčního procesu, má momentálně téměř nulovou inflaci.
A zmínit můžeme ještě jednu významnou pozitivní událost. V březnu získali majitelé NFT z prominentní série Bored Ape Yacht Club (a navázaných sérií) za každé své NFT bohatýrský tokenový Airdrop v podobě tokenů ApeCoins. Hodnota airdropu za jednoho znuděného opičáka se zpočátku pohybovala kolem 140 000 dolarů.
Někteří obchodníci byli přitom vskutku mazaní. Jedna osoba si vypůjčila sadu pěti Nudných opic z trezoru určeného k frakcionování NFT. V jedné rychlé transakci následně vybrala NFT opice z poolu, vyžádala si airdrop a opice vrátila. Tímto manévrem získala bez toho, že by NFT skutečně vlastnila, ApeCoiny za 1,1 milionu dolarů. Za den práce celkem slušný výdělek.
V květnu pak společnost Yuga Labs, která za sérií BAYC stojí, prodala 55 tisíc NFT pozemků pro své připravované metaverzum. Z toho zatím od té doby nic nebylo, firma si nicméně přišla na 317 milionů dolarů, a vytvořila tak nový rekord pro NFT minting.
A když už jsme u pozitivních zpráv, zakončeme dvěma z českého prostředí. Policie České republiky letos začala prověřovat nejpochybnější projekty na české kryptoměnové scéně. V červnu si vyšetřovatelé posvítili na Platon Life, společnost, která několik let nabízela investice do kryptoměny PlatonCoin. V souvislosti s případem byli obviněni dva lidé z podvodu, škoda je ve stovkách milionů.
Koncem listopadu pak došlo i na XIXOIO Richarda Watzkeho, vedení společnosti je podezřelé z podvodu, přičemž hrubá odhadovaná škoda dělá půl miliardy korun.
Vše je ale teprve na začátku a jmenované firmy v tom rozhodně nelítají samy. Dojde i na zbylé šedé eminence českého krypto byznysu?
